金本位靠嚇 阻放水就真

每逢選舉,政客為爭取選民注意,必定語不驚人誓不休。隨着美國大選臨近,共和及民主兩黨即將召開大會確認總統候選人,嘩眾取寵的口號會愈來愈氾濫。共和黨總統參選人羅姆尼揚言要炒掉聯儲局主席伯南克,不會提名他連任;共和黨一名高層則透露,提交黨大會的綱領中,會建議設立委員會研究恢復「金本位制」,極盡宣傳拉票之能事。

美國在四十年前廢除美元以固定價格掛鈎黃金的金本位制之後,政界及學者對這制度的討論從無停止,好像與共和黨有淵源的世界銀行前行長佐利克,兩年前曾公開提議實行「改良版金本位制」,遭到外界口誅筆伐,批評這建議不切實際,迫得佐利克連番解畫指他提倡的並非傳統金本位制,只是建議主要貨幣的匯價可用黃金作參考,防止各國隨意貶值損人利己。

事實上,要恢復金本位制絕對困難重重。以目前全球黃金存量的現價計算,只相當於全球已發行基礎貨幣的一小部分,根本不足以作支持。因此怎樣釐定美元與黃金兌換價更是大難題,過高必定造成超級通脹,過低將引致大通縮。而且現在已不是美國自己說了算,其他國家不聽,結果都是嘥氣!所以共和黨研究金本位制的委員會,未來的結論大概就是技術上難以推行,但理念絕對是好的。

不難想像,共和黨並不真的想恢復金本位制,只是借橋吸引選民,攻擊奧巴馬總統及聯儲局主席伯克的政策,與羅姆尼要炒伯南克魷魚是一脈相承。道理很簡單,金本位制本質上是貨幣發行局制度,跟香港與美元掛鈎的聯繫匯率制度如出一轍,分別只是以黃金存量作為發行貨幣的支柱,有黃金打底才能相應增加貨幣供應,中央銀行不可以隨意印銀紙。

在金融海嘯後,為何金本位制會重登政治舞台呢?聯儲局前主席格林斯潘早在半世紀前寫的論文已一矢中的,他指出在金本位制下,信貸總量要由黃金資產多寡決定,否則任何政府都可以瘋狂印銀紙創造信貸,大搞赤字預算。可惜格老主政期間,似乎忘記了當年自己提出的忠告。無論如何,重提金本位制目的很清楚,就是製造輿論反對聯儲局大印銀紙。

共和黨把研究金本位制列入競選綱領,是要勾起選民對信貸氾濫的慘痛回憶,並非真正要恢復這制度。過去幾年,兩輪量化寬鬆印銀紙的總設計師正是聯儲局主席伯南克,而第三輪亦如箭在弦,羅姆尼事先張揚要不提名他連任,目的是封殺再放水。若然羅姆尼當選總統,將來會否重開印鈔機是後話,現在最重要是不讓經濟好轉,把奧巴馬趕出白宮。