近期澳元強勢，確有一定原因。首先，隨着市場對於美國推QE3的盼望日益高漲，加上預期德國最終將迫於無奈要通過歐洲穩定機制（ESM）買債方案，投資者風險胃納明顯增強，令作為風險投資的澳元受惠。
其次，似乎經過五、六月連環減息後，澳洲央行短期再無減息壓力，這亦增強澳元的吸引力。
上述因素雖好，但筆者認為短線澳元已升至一個不合理的偏貴水平。回觀澳元今年的高位1.0857是出現在今年二月下旬。回憶當時，投資市場一片熾熱，而截至二月份美國公布出的經濟數據仍是十分亮麗；另一方面，二月份當時有三大央行向市場「聯合放水」。
不過，二月份至今，環球經濟基本面已急轉直下。我們現已得知美國今年首兩季經濟增長明顯放慢，分別僅為1.9%及1.5%。
即使九月份德國通過ESM買債方案，相信歐洲經濟要真正回復元氣仍需幾年時間。當環球經濟正水深火熱之際，上周美國、歐洲及英國三大央行竟全部維持貨幣政策不變，令投資者大失所望。
筆者認同九月份美國有機會推QE3，如德國通過ESM亦可緩解歐債問題。不過在此之前，環球經濟弱得難以支持對商品的需求，而各央行又未有實質救市行動，因此澳元於1.05美元以上實屬偏貴，料短線調整壓力大。建議待澳元跌返1.02美元才入市。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培