西泥急停牌否認指控

港交所（00388）收緊沽空門檻後，部分民企有幸逃過沽空機構的「渾水式」襲擊。惟今年初已連番出手狙擊首鋼資源（00639），並承認自己具偏見及以沽空作圖利手段的Glaucus，再度出手狙擊本港上市的民企。

轟高價收購蝕錢資產

Glaucus於其狙擊報告開首已表明，主要是跟進穆迪去年「紅旗報告」的發現，並選取當中被「插旗」最多的西部水泥為狙擊對象。Glaucus於報告列舉西部水泥「七宗罪」，包括毛利率於競爭激烈的行業環境中，仍較行業龍頭高；高溢價收購錄得虧損的水泥廠；以及頻繁更換核數師、管理層等。

曾被穆迪插12支紅旗

根據資料顯示，西部水泥於去年已經被穆迪列為61隻「紅旗股」之一，並被標示約12支紅旗，成為穆迪該份報告中，被標示最多紅旗的股份，甚至較當時已遭受渾水研究連番狙擊的嘉漢林業7支紅旗更多。據穆迪稱，標示紅旗是為了突出一些值得仔細觀察的問題，以發現新興市場中的非金融機構潛藏的公司管理及會計風險。

事實上，本次亦非Glaucus首次狙擊本港民企。Glaucus於今年四月對首鋼資源展開狙擊，但遭首鋼資源多番反駁其內容失實，並指Glaucus的沽空者身份令其指控存在偏頗。Glaucus其後亦承認報告涉及偏見，首鋼資源已保留對Glaucus採取法律行動的權利。

七月後沽空比率急升

港交所沽空資料顯示，西部水泥六月大部分時間的沽空比率，平均僅得單位數字；而有關數字踏入七月後，便開始急升，僅得三數天的沽空比率是單位數，其餘日子比率均徘徊於20%至50%之間，反映有關西部水泥的淡倉明顯大增。

西部水泥曾於六月時發盈警，稱受到水泥價格下跌影響，今年六月底止純利，將最少按年跌50%。西部水泥將於本月中公布業績，德銀日前的研究報告預期，水泥價格下跌將令西部水泥的半年盈利減少60%，故大削其目標價21.2%至1.64元。西部水泥昨日停牌前報1.3元。

受民企風暴影響股份

雷士照明（02222）

前董事長吳長江突辭任引發連串風波。過去一年股價累挫59%

華寶（00336）

遭匿名分析唱淡，公司高調回應後稱保留法律追究權利。過去一年股價累挫四成

雨潤（01068）

市場曾盛傳公司是渾水攻擊對象。過去一年股價蒸發72%

玖龍紙業（02689）

標普因未能聯絡管理層，而撤銷其「BB」信貸評級。過去一年股價累跌27%

受「渾水式」狙擊影響股份

西部水泥（02233）

遭穆迪插12支紅旗，Glaucus跟進調查後質疑其帳目，但公司稱指控失實。過去一年股價累瀉37%

首鋼資源（00639）

Glaucus連番質疑公司財務數據，公司斥失實。過去一年股價累跌35%

恒大地產（03333）

香櫞質疑其財務數據，公司高調連環反駁指控失實。過去一年股價累挫27%

人和商業（01387）

遭Ripley Capital發表報告唱淡，公司隨即澄清。過去一年股價蒸發79%

旭光（00067）

遭穆迪插紅旗，公司稱財務狀況健康正常。過去一年股價累瀉33%

綠森（00094）

渾水發表報告質疑其母公司嘉漢林業虛報資產。過去一年股價累挫57%