暢談金股滙：外幣商品短炒為主

金價偏軟，一方面是由於美國聯儲局主席伯南克在國會聽證會的言論，並未明顯顯示短期內會再次推出量寬措施，令市場失望而拖累金價受壓。

此外，由於短期歐洲債務危機發展至嚴重金融事件（如主權國家債務違約）的可能不大，因此投資者自然會注意不同地區的經濟表現，並追捧不同的資產及外幣。

市場風險意識下降

伯南克的言論對美元影響中性，但不利金價。雖然上周伯南克在國會上的言論，並未能滿足市場對美國快將再次推出量寬措施的預期，但就上周美元的走勢及伯南克的言論，市場對美國將推出量寬措施的傾向仍然存在。上周伯南克在國會聽證會上，對美國經濟前景的憂慮，明顯較六月份公開市場委員會會議時保守，同時更表現明年美國仍然有可能陷入衰退。

在這樣的大前提下，雖然伯南克沒有表示將再次推出量寬措施，但實際上若美國客觀經濟環境如他所預期，可以預期美國在今年內很大機會再推量寬措施，以免經濟再次陷入衰退。可是就整體市場反應而言，實際上伯南克的言論已經提升了市場對美國推出量寬措施的預期。

上周美元回軟並未能推動金價突破，這主要是反映市場炒作短期因素。市場的風險意識降低，主要是業績期表現理想，因此連帶降低了對美元的避險需求，未能對金價構成明顯支持，投資者主要就着個別好消息而炒作個別資產，而並不是由於環球基本面轉好而對金價需求回升。

油價升而金價軟，顯示目前市場只是短期炒作消息。雖然在六月尾時紐約期油曾跌穿80美元，但是在七月份則再次升至90美元水平，這主要是由於政治局勢憂慮所推動。

雖然目前難以預期這些因素是否能進一步推高油價，但金價並未能隨油價上升，再次顯示目前市場仍然炒作個別投資工具的好消息。短期個別商品及外幣的升勢未必能持續，仍以高位沽出主要外幣及商品獲利為主，並不是高追作中長期持有的時候。

百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明