越秀房地產信託（00405）向大股東越秀地產（00123）收購廣州國金中心（IFC）之交易，將於下周一的特別股東大會上表決。購買房託的投資者多是穩健派貪高息的人士，注入一幢新落成地標式物業會提高風險未必所喜，而且短期定會攤薄每股派息，但計及越地提供的補貼及派發特別股息，令相關的短期影響得以減輕。
越房早前公布中期業績，收入按年增長逾5%，但整體出租率有所下降，管理層認為物業呈現老化，出租率再升的空間有限。至於廣州IFC假如獲注入後，將取代批發中心白馬大廈成為主要收入來源，IFC物業包括寫字樓、購物中心、五星級酒店及服務式公寓，又以寫字樓成為未來之重心，寫字樓預計至今年底的出租率目標為70%，出租率預期可持續上升。
「蛇吞象」的交易往往會較為複雜，甚至複雜過早前曾分析的中國製藥（01093），但藥物股的盈利波動可以很大，而收租股則有可預測範圍，另兩個變數是配發予機構投資者及越地的兩批基金單位作價，公司預測在今年攤薄後息率亦有6.34%（以昨收市價3.88元、假設配售基金發行價3.56元及不計特別股息），對長線投資者仍很有吸引力。
樂觀的預測認為物業估值、出租率及租金可持續上升，對中國及廣州長遠發展應有信心，而越房在配售基金後交投肯定會較為活躍，亦會吸引機構投資者之參與；然而，IFC未來表現如何始終是未知數，現有股東在股息及資產折讓先吃了眼前虧，但在風險其實不算高之下，方案屬於可以接受。
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