SMART MONEY：ETF投資選擇多元化

截至今年五月，香港市場共有92隻ETF，當中46隻是跟港股或內地指數掛鈎，另有5隻是跟不同商品及現金掛鈎，而其餘41隻則是跟17個不同國家或地區股票指數掛鈎，當中包括印度、台灣、泰國、巴西、美國等。可見香港ETF市場現不僅覆蓋大中華市場，投資者亦可借助ETF這個平台踏足其他海外市場，這不但可參與海外市場的波動，亦可藉ETF來分散只投資在大中華地區的市場風險。

投資海外涉匯率風險

ETF都在港交所上市，在港交所交易時間內，投資者只需透過股票報價機便可查詢價格，亦只需透過證券戶口便可買賣，手續跟一般證券買賣一樣，投資者不用等待海外市場開市才能買賣。ETF發行商亦需委派證券莊家提供報價，為ETF提供流通量。

投資ETF跟股票亦有不同，投資者需特別留意額外的風險。首先是匯率問題，海外市場的指數以不同貨幣計價，如泰國指數是以泰銖計算，但在港上市的ETF大多以港元買賣，於是港元跟泰銖的匯率亦會影響以港元買賣的ETF價格，如泰銖相對港元升值，ETF的價格將會上升，反之亦然。

成交量多寡無礙買賣

另外，交易時間亦是需留意的地方，投資者可在港交所交易時間內自由買賣ETF，但海外市場的交易時間很大機會跟香港不同，如市況在港交所交易時間外大幅波動，投資者將會承受額外風險。

還有海外市場的性質可能跟香港市場不同，在投資前要多留意該市場的風險，如恒指的主要成分是金融、銀行及石油股份，而巴西市場則以天然資源為主，結構跟香港不同，風險亦不同。

在選擇ETF的時候，投資者可能會以選擇股票的條件作比較，其中之一是成交量。當投資者看到部分ETF成交量低時，便會擔心ETF的流通量不足，擔心出現不能沽貨的可能。事實上，ETF與股票不同之處是即使ETF的成交量是零，投資者仍可在市場上買賣，這正正因為ETF的發行商需委派證券莊家為相關的ETF提供流通量。

股票價格是受市場供求影響，而市場供求可能會受多種因素影響，如股票基本因素、公司消息、投資氣氛等，這些會影響股票的流通量，股票流通量某程度上可由成交量中反映，換句話說，成交量較大的股票，流通量一般較高。

報價受規管保障股民

但ETF跟股票不同，ETF的發行商需委派證券莊家為相關的ETF提供流通量，並提供即時報價。即使在沒有成交量的情況下，證券莊家亦會為市場報出買入及賣出價，可讓投資者進行買賣。證券莊家一般會根據ETF每單位的資產淨值（Net Asset Value, NAV）作參考為ETF報價，而資產淨值會根據相關掛鈎指數或資產的價值來釐定。因此ETF價格以致報價，主要不是受ETF本身的市場供求影響，而是受所掛鈎指數或資產價格及流通量影響。最後，證券莊家在為ETF報價時，活動受證監會及交易所規管，有最高買賣差價及最低報價數量的限制，令投資者有多一重保障。

總括而言，ETF流通量是由證券莊家維持，一般情況下，即使ETF的成交量為零，仍可透過證券莊家在市場的報價進行買賣。

本文件未經香港證券及期貨事務監察委員會審核。本文件由德意志銀行香港分行刊發。投資涉及風險。ETF未必適合所有投資者。每隻ETF有其投資目標及風險範圍。準投資者在作出評估之前，應仔細閱讀發售文件以了解產品特性及風險等詳情，並應考慮諮詢獨立的專業意見。ETF採用投資於掉期交易的「合成複製」投資策略，掉期協議是與相關指數掛鈎的金融衍生工具。因此，ETF的投資者須承受有關掉期對手方的對手方和信貸風險。