對香港股民來說，「七一」慶回歸最大的大禮，並非來自祖國，而是由歐元區大國德、法、意的領袖所送贈。不是嗎？要不是他們在「七一」前的六月二十八日當地約凌晨3時（約香港同日早上11時），談出一個泛歐銀行監管計劃，和原則上同意歐洲穩定機制（ESM）去直接救助問題銀行及買歐債。單靠到現在很多人還搞不明的所謂「中央送大禮」，又或者甚麼「前、後、左、右」海發展計劃，港股有可能在半年結時守穩50日線嗎？當然，慣於閒逸的歐洲諸國，似乎做事還不夠認真，因為沒多久又他們再次自己人打自己人，荷蘭和芬蘭不多久就反對用ESM在二級市場買歐債。
對一再令自己失望的人，到最後很多人會說一句：「哀莫大於心死！」但在投資市場中，「哀莫大於心死！」未必是一件壞事，有時候，這可能是投資者預期管理的最佳方法。像這一趟的所謂「歐債好消息」，事實上，亦是一個很好的預期管理案例。在德、法、意三國領袖於上月二十八日開會前，三位領導人都似乎在角色扮演，合力管理市場預期。
德國總理默克爾夫人明顯是在扮演大反派，一時叫大家對峰會不要抱有太大期望，一時又說有生之年都不會容許發泛歐地區債券。相反，新當選法國總統的奧朗德則在扮演好人角色，一直鼓吹歐豬國不單要緊縮控制開支，亦不能忽略刺激經濟復甦。
至於意大利總理蒙蒂扮演的角色，就更為複雜和要求更多內心戲，非一般偶像派能演得好。一方面，他要表現得出盡全力，去調解默克爾和奧朗德的分岐。
另一方面，他亦要表現出意大利雖然是歐豬，但卻仍是歐洲強國。他堅持歐峰會不應事先草擬會後聲明，應該盡量在會商中爭取落實更多成果，即使最後能成事的不多，單單其誠意就贏盡掌聲。
最重要，三人出色的演技令大家對歐洲任何峰會的預期跌近零，所以稍有小進展，便如獲至寶般瘋狂入市。簡而言之，市場上的壞消息，是不一定需要找到解決方法的，只要投資者完全對該負面因素毫無寄望，市場亦有反彈的機會。
近日港股雖然回升，但股票行頭似乎仍無起色。成交金額故然持續低企，新股集資活動仍然燒冷灶，大部分時間仍然是靠「圍飛作歹」行動湊足認購金額。新股股價的表現，似乎只有逆水泥行業大勢而行的東吳水泥（00695）表現最強。上市至今，從未跌穿1.1元的招股價，最高還曾見過1.55元。若稍後水泥行業壞消息盡出，值得留意。
股票行業的整固亦持續，有說廣發證券正在洽談入股幾年前活躍於中、小型新股集資的小型外資行「大力水手」。另外，以本港為基地的上市華資第一大證券商，亦正跟某大內險股洽談賣盤。看來，大市雖然回春，股票行業卻仍未走出寒冬！
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）