Market Insight：馬鋼勝在夠平

新股小南國（03666）首日掛牌平收，開1.52元，最後平收報1.5元，同招股價相若，港股氣氛麻麻，新股客繼續抱住首日「有胡要食」的心態。台泥（01136）收市後發盈警，預告六月底止半年盈利要跌超過五成。客觀睇，內地第二季水泥價格，確實有見底回穩迹象，可是，對比一一年上半年，N年來罕見供不應求造就的瘋癲價，仲有頗遠距離，可見的兩三年不易重見頂峰。

睇番去年台泥上下半年各賺9.09億及7.28億元，按盈警所指跌最少五成的話，即半年賺4.54億元，保守假設，下半年比上半年再跌一成，全年盈利8.63億元，較一○年起步點7.84億元高，以66億元市值計，市盈率7.6倍，比龍頭海螺水泥（00914）折讓兩成五，經壓縮的估值或者已將不利因素反映得八八九九，在不會再見到4萬億人仔基建救市的刺激，行業在持續的供應過剩之下，水泥股恐怕係有反彈無大升。

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國指表現較為遜色

德國歐國盃輸波，總理默克爾在歐峰會上連番蝕章，向使大咗的歐豬國成員讓步，德國人當然唔高興，政黨向默夫人施壓。有人快樂有人愁，股市壓力煲適時減壓，回顧五月初高位至今，恒指由高位21,385點插落18,056點見底，直到昨日高位19,835點，完成跌幅的53%反彈，可是，國指由11,223點跌到9,301點，到昨高位9,772點，只能反彈跌浪的24%，力度明顯較恒指弱。

睇錯要認，古勝早兩星期仲認為國指較恒指值博，事實證明，人行減息同減存款準備金率，並不足以消除大行估計中國經濟快速放緩的疑慮，而國指之中，四大內銀佔比重32.9%（連同兩大保險佔比46.3%），溫總打開口牌，市場亦對內銀業績未來難再上一層樓打定輸數，在金融股份滯後之下，或者國指與相關衍生工具捧場客要有心理準備，國指內的非金融股份，在未來一段日子，表現會較整個國企指數出色。

上半年業績仍見紅

提過博反彈鍾情「爛銅爛鐵」，江銅（00358）由上月低位反彈16.7%，反之，馬鋼（00323）十足十拉牛上樹，五月中至今兩次反彈，在2.04元及1.93元行人止步，對比第一季業績「輕微」跌一成的江銅，首季業績見紅蝕掉4.67億元人仔的馬鋼，上半年業績見紅機會近百分百，加上內地鋼材庫存上半年升近三成二，消化需時，業績全面復甦，可能要等一三年，在今日基金只爭朝夕，話一三年好世界，佢睬你都傻。

內地製造業PMI，官方同私人機構統計的一直維持差距，國（企）富民（企）弱的情況持續，古勝堅持博反彈揀國企風險遠比隨時畀淡友大行唱衰的民企安全，刻下馬鋼勝在夠平，過去十年市帳率低過0.5倍的時間極短，僅三次，分別是○二年、美國次按風暴同今次，目前市帳率0.41倍，處於歷史下限，只要氣氛稍為好些少，上番警戒線0.5倍樓上，都講緊係22%潛在升幅。昨日即市碰一碰50日線1.9元遇阻，未來幾日如再突破，應該有計。

和黃醞釀突破走勢

昨日大笨象（00005）不入十大成交金額股份之列，全日成交金額僅5.9億元，似乎在歐央行及英國議息前夕，芬佬都按兵不動，慎防出現上周五歐洲突傳利好消息引發大挾淡倉嘅情況重演。另一個大隻佬中國移動（00941）亦見疲態，昨微跌0.5%收場。環顧藍籌股，表現最好嘅係長實（00001）同和黃（00013），股價逆市上升2至3%。

聚焦和黃，昨以大成交重上50日線（68元），乃今年四月以來首見，收報70.6元，且10日線（66.4元）正在向上，一旦抽穿50日線將進一步利好技術走勢，短線下兩個阻力位分別在250日線72.2元及五月初急跌前嘅平台75元水平。不過，睇番今年三月，和黃股價亦曾以大成交重上250日線，見上半年高位82.4元，但期間恒指卻未能突破二月份高位，四月份後抽完成後，便進入五月嘅大跌浪。究竟第三季股市表現會否一如次季般先高後低？和黃現強勢又係咪預視藍燈籠效應，就要做事後孔明！

古勝