瑋論：上游養殖風險趨升

昨日談到由於中國大量進口外國乳牛，推動外國乳牛價格上漲，對現代牧業（01117）和蒙牛乳業（02319）將構成一定影響。現代牧業目前在中國內地擁有16個營運畜牧場及4個在建畜牧場，飼養乳牛總數達12.87萬頭，每年還要進口2.2萬頭，目標到二○一五年能擁有30萬頭乳牛。若外國乳牛價格進一步上漲，將影響其經營成本。

至於正致力向產業鏈上游發展的蒙牛，亦會受到一定影響。蒙牛計劃投資30億至35億元人民幣在東北、河北、內蒙、華南等地建設8至12個擁有千頭及萬頭以上的規模化和集約化牧場。

從目前中國乳業產業鏈分析，上游的投入比例最大。目前養殖生產、乳品加工、乳品銷售三個環節的投入比例大致為75：15：10，而利潤比例則剛好相反，為10：35：55。上游養殖環節一直被視為高投入、高風險、低回報。如果外國乳牛價格不斷上漲，將增加養殖環節的風險。