港交所（00388）宣布收購倫敦金屬交易所（LME）後，股價上周曾低見106元，令不少相關牛證被收回，經過一周後，新上市的港交所牛熊證相繼登場。觀乎近期市況，港股於19,000點附近進入窄幅上落階段，反觀港交所股價波幅相對較大，昨日更在成交增加下挑戰20日線。
港交所股價過去兩周跑輸大市，並於110元附近整固。直至上周五其股價曾出現反彈，當日微跌0.09%，跌幅較大市為細，市場預期反彈阻力將於50日線。倘認為港交所反彈可持續，可留意新登場的港交牛證（62257），收回價102.88元，十二月到期，提供約7.6倍槓桿比率。62257為換股比率100兌1之牛證，其對沖值接近一。參考市場上成交活躍，行使價108至110元之貼價認購證，其對沖值約0.5。當港交所股價每變動一格，即0.1元，上述牛證理論價格將跳動一格，即0.001元，反觀港交所購證由於其對沖值約0.5，故正股股價要變動二格，輪價才變動一格，相比下港交所牛證對正股變化敏感度較高。
此外，對於即日買賣者，宜留意有些時候港交所股價流通量稍低，令正股買賣差價拉闊，這現象有機會引致相關牛熊證買賣差距同樣擴闊。假若港交所股價反彈至50日線約115.4元，以昨收市價計即升6.8元，屆時62257內在價值將升0.068元，較現價約有47%潛在升幅。至於預期港交所股價仍偏軟者，可考慮港交熊證（62124），收回價118.88元，十二月到期，提供約5.1倍槓桿比率，換股比率同為100兌1。
此外，恒大地產（03333）上周受報告唱淡影響，股價上周挫16%，250日線告失守，惟昨日開始從低位反彈。如認為恒大股價短期跌幅過巨，除可留意相關認購證捉反彈外，亦可考慮市場上少有的恒大牛證。因為恒大股價本身的波幅頗大，令相關認購證引伸相對高且波動性較強，特別是一些街貨量偏高的恒大認購證，較受市場氣氛影響，引伸波幅起伏較大，對認購證價格構成變數。
如希望避免引伸風險，可留意恒大牛證（62962），收回價2.88元，一三年四月到期，提供2.6倍槓桿比率。
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滙豐環球資本市場財富管理銷售業務上市產品銷售主管 陳其志