大行匯報：百麗業務逐步復甦

高盛發表報告指，百麗國際（01880）第二季同店銷售趨穩，今年以來營業利潤率似乎高於預期，經營邊際利潤率恢復較同業快。參考○八至○九年經濟衰退時，公司核心經營邊際利潤率按年僅下跌2點子，故將目標價調高至15.7元。該行相信，上半年市場對該股的盈利預測數字將見底，而根據經驗，股價慣常在此前數個月開始回升，故將其評級由「中性」上調至「買入」。

至於催化劑包括季度同店銷售及中期業績，第二季百麗同店銷售目標為8%，今年首季為2.8%，可見處於復甦中；雖然由於零售折扣過多及通脹加重營業支出，令經營邊際利潤率預測按年縮減100點子，但數字已較預期佳。不過，因體育用品銷售下跌，且該行對明年零售業緩慢復甦持保守看法，故將其一二至一四年每股盈利預測各下調1%、4%及7%。

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