中國增資沖喜 奢望一箭雙雕

在墨西哥舉行的二十國集團峰會,成果乏善可陳,除了重申歐洲要盡快化解債務危機之外,基本上沒有任何新猷。因此中國加上金磚國等共十二個國家,在峰會期間宣布向國際貨幣基金組織增資,令救市基金規模達四千五百六十億美元,頓時成為增加救市彈藥的「好消息」。在峰會亟須交出成績之際,落實增資縱然可沖喜,但姿勢多於實際。

中國決定出資四百三十億美元,接近救市基金規模的一成,印度、俄羅斯及巴西三個金磚國各出一百億美元,峰會東道國墨西哥亦不甘後人拿出百億美元,數目絕不算少。不過,今次只是完成「下半場」,因為增資早已定案,金額未定而已。中國拖到現在拍板,相信與爭取在國際貨幣基金組織的「話事權」有關。

二十國集團峰會的聲明重申,將會在十月全面實施國際貨幣基金組織的配額改革,更好地反映新興國的影響力,並承諾明年一月前完成檢討配額計算方式。這些「保證」明顯是用來換取一眾新興國出錢的條件。可是,中國增資不等於在稍後的配額檢討中必然佔上風,因為今次是以雙邊貸款形式注資,不涉配額問題,將來仍要經過討價還價,尤其要應付來自美國的巨大阻力。

如果撇開話事權之爭,國際貨幣基金組織籌錢設立救市基金,早在今年初已有定案,當時的目標金額是六千億美元,到四月舉行二十國集團財長會議時,公布的數額縮至四千三百多億美元,所以現在予外界的感覺似是「超標完成」,實際只是好過預期些少。再者,市場早已知道這個救市基金是甚麼一回事,未清楚的是錢何時到位,又算不算加碼救市呢?

事實上,今次不但難說是加碼,是否追得上形勢也有疑問。國際貨幣基金組織原意是把救市基金視為第二道防線,屬備用性質,支持在第一線、合共萬億美元的兩個歐盟救市基金分別是ESM及EFSF。由於這筆數是多個月前計算出來,當時還未爆發希臘「脫歐」風暴,火頭也未真正燒到西班牙及意大利。現在時移世易,形勢已比幾個月前惡劣得多,救市基金是否仍然足夠應付呢?

歐洲向國際貨幣基金組織增資才不過二千億美元,中國拿出來的一份便相當於歐洲的五分之一,亦比其他三個金磚國合起來的要多,不能不說是大手筆,顯然志在將來取得更大的配額話事權,可以同時幫助穩定歐洲經濟,實行一箭雙雕則更理想。但正如以往的救市方案一樣,力度總是追不上形勢,加上配額檢討變數多,恐怕中國要準備賠了夫人又折兵。

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