MARKET INSIGHT:地產股殘得唔合理

近期新聞真係好睇過戲,同等運到的股市,更形成強烈對比。白頭任被立會雷曼小組譴責,轉頭撰文話聯匯並非牢不可破,搞到幾個財金官員急急出來解畫。古勝無打算亂估,白頭任揀政府交接期出口術的動機,文中提到,退任後沒機會和渠道與政府官員和金管局管理層討論金融問題,嗒落頗有空有一身本領卻無用武之地的味道。

評級機構看來是唯恐天下不亂,西班牙銀行獲千億歐元援助,國王鬆一鬆飛去睇波,惠譽一次過調低十八間西班牙銀行評級,其十年國債孳息率一度見6.83厘歷史新高,與7厘爆煲觸發點僅一步之遙。有趣是,隔晚歐美股市對消息出奇冷靜,道指收高升162點收報12,573點,睇嚟華爾街炒家都意識到,就連欠債破紀錄,達13萬億美金的美國都可以靠印錢渡過危機,恢復市場秩序,希、西、意炒埋一碟,欠不過4萬億美金,唔及美國三分之一,周日希臘國會選舉係生係死總會水落石出,醒目錢在人人恐懼時採逆向思維,掉轉頭炒其實都合情合理。

轉軚睇好此其時也

美銀美林同全球基金經理做了一個調查,數字反映環球股市即使未到最恐怖一刻,也應該不遠矣。美銀指出,五月歐債危機全面升溫,應付贖回及避險原因,基金經理要錢唔要貨,平均手持現金比例增加至5.3%,是○三年三月及○八年十二月以來最高紀錄,上兩次現金大增之後環球股市點走,相信有咁上下年資的股民都有多少印象,悲觀情緒瀰漫,古勝深信今日應該係開始看好而非看淡之時。

昨日港股牛牛皮皮,直到三點半後才發力,恒指升153點報19,026點,主板成交持續偏低,只得465億元,可見唔少未入市基金,都索性等埋希臘選舉消息至算。技術上,指數一旦升穿19,058點,一浪低於一浪的劣勢可望扭轉,等定唔等?無貨者如古勝覺得最好以三分一注碼先入市,免得一旦天下太平,升市唔等人。

改革行動隨時白費

思捷環球(00330)再有高管跳船,行政總裁范德施以私人理由請辭,股價停牌前急跌21%報10.54元,范德施為思捷打造四年重塑品牌路線圖,現行管理班子也大部分由佢聘任,樹倒猢猻散,今次最怕兩年半工作一鋪清,芬佬開始擔心業績V形反彈,可能係大家一廂情願。范德施最為人津津樂道(純個人感受),是請來巴西超模Gisele Bundchen做品牌代言,多年來高踞全球最高收入名模榜首的Gisele,早前被《福布斯》評為最有可能成為首位身家超越10億美元的超模,再睇番思捷五年都唔到,市值由高位蒸發咗九成一,縮水得番136億元,計落Gisele有才力兼有財力做埋老闆,不妨諗吓入股或者思捷有得救都唔定。

股神變明燈的四叔,近排發表「尾胡論」,建議投資者買股好過買樓,搞到身邊朋友牙癢癢話想跟四叔入市。古勝之前講過,買樓因為有按揭的槓桿效果,而買地產股要真金白銀百分百找數(孖展炒家除外),長遠而言,買樓仲係比買地產股較容易累積財富,甚至享受到資產增值。

房屋政策暫不大變

當然,對於經已擁有自置物業,又長期把部分資本投入股市的,刻下地產股的估值的確頗吸引,以過去二十年為例,恒指地產分類指數,市帳率在九七年前夕及○七年,曾經試過突破兩倍的界線,在九八年、○三沙士及○八海嘯,曾經見過0.5至0.6倍水平,由此可見,地產股盛衰周期,市帳率是介乎0.5至2倍之間。近期香港樓價重返九七年高位,出奇是指數刻下市帳率不但連中位數1.25倍都未到,甚至低於1,只有0.82倍,這很大程度反映金融市場對樓市後市的悲觀,以及特區政府換班後,可能改變房屋政策,對樓市有不利影響。

然而,以目前形勢看來,新政府班子好大可能一切以「穩」為先,有大動作的可能性極微,七月一日前後,極度低殘的地產股會否有一次大型修正,機會未可抹殺,古勝較鍾情近期新盤賣得唔錯的信置(00083),其股價似乎在六月上旬搵到支持,不妨留意。

古勝

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