投資動向：金礦股 投資價值勝黃金
大家期待的QE3，一直只聞樓梯響，美國聯儲局主席伯南克上周講話中，未再暗示任何刺激經濟的措施，股金齊冧，市場表錯情。但內地經歷三年多的緊縮後，上周四黃昏終宣布下調存貸利率0.25厘，為量寬正式揭開序幕，觀乎目前的環球經濟狀況，維持資金流動性，已經是一條不歸路，銀紙貶值，資金要找出路，被視為另類貨幣的黃金似又再現光芒。
金價自一○年九月從每安士1,921美元回落後，一直在低位徘徊。美元強勢，傳統的「吸金大國」印度上調黃金進口關稅，又新增黃金消費稅，打擊對黃金需求，今年首季印度黃金飾品需求年率下降19%，只有152噸，首季黃金投資需求亦降近五成，拖累金價從年初的高位滑落，上月更低見1,526美元。
歐元長遠貶值難免
不過，歐洲陷入束手無策的混亂局面，經濟危機之下，政治呈不穩，六月一日國際金價突然單日飆升3.6%，升至接近1,630美元一安士水平。同時間美國國債孳息降至六十年來最低，其他商品價格繼續尋底，市場意識到作為全球第二大經濟體的歐洲，其債務危機沒完沒了，現時只用時間買空間，新債冚舊債的做法，歐元貶值成為長遠的趨勢。有人指美國實行的扭曲操作將於今個月到期，類同QE3的放水措施下半年有機會落實，歐洲在歐元區崩潰及再印銀紙的選擇之間，當然會揀後者，銀紙唔值錢，就算金價上周有調整，但作為另類貨幣的功能，實在已開始發揮作用。
個別對沖大戶如索羅斯，今年首季便將持有的黃金信託SPDR單位，由去年4.8萬增持至31.96萬，似看好黃金後市。據大摩上周所發表的報告，部分國家央行如哈薩克斯坦、墨西哥、菲律賓、俄羅斯都在增持黃金儲備。
中國黃金需求續增
至於中國今年四月從香港進口的黃金達103噸，按年增加65%，首四個月進口量增長更高達七倍，需求強勁。目前中國三萬多億美元的外匯儲備中，黃金佔比只得約1.7%，不排除未來有機會提高相關比例。
睇好金價調整完結，買金等價升當然是最直接，但買賣有差價，亦缺乏槓桿放大的效應，個別專家認為現時有折讓的金股更抵買。