港股這個五月實在非常黑暗，月初創下全月高位21,385點後便不停下跌，昨日期指結算日以近全月最低位收盤報18,690點，累跌約2,700點。其實在本周初時聽到不少投資者討論，期指會否因為結算炒一炒高上19,000點，聽畢後筆者心裏出現一個念頭：「要是結算日升上19,000點才真是大件事！」 港股氣氛固然差，表現差絕全球是不用圖表去比較也可以得知的事實。但筆者認為昨日期指結算指數急插，應該是好事而不是壞事，加上下月期指更出現大低水更是好上加好。
首先，港股五月未平倉合約大概平均多於上月10,000餘張，相反成交額則每況愈下維持在400億至500億元水平，以上月尾/本月初轉倉高峰期普遍在21,000點以上計，本月淡友大獲全勝。淡友實力遠超好友，基本上力壓指數在最低點結算是明智之舉。不過，如果計及下月一併考慮，會發現若要轉倉至下月，竟然要以低水400點去轉倉，就算計及下月除息因素都有200點溢價。自己記憶所及，每次出現這種需要高溢價才可轉倉的月份，下月初左右幾乎每次都轉炒高水，若轉倉光是差價已即輸幾百點，可以說未見官先打三十，當然有可能維持下月大低水的只有大莊家才可以做到。
再者，如果要是下月港股還是大挫的話，大戶又何需急於在月尾結算插到盡呢？除非六月是升市月，才會急急在本月尾插到底，持貨人士只要坐穩，下月應見曙光。
勝利證券資產管理部基金經理 楊俊文（作者為註冊持牌人士）