五月份環球股市驚濤駭浪，在歐債危機陰影加上中國經濟數據遜預期的影響下，港股由五月至今下跌近13%，道指表現也是差強人意，期內最多曾下挫7%。歐洲諸國作為「風眼」所在，相關投資產品更是觸目驚心，以歐元為例，兌美元由二月底的1.35高位至今已回落至1.25水平之下，筆者預期歐元年底前很有可能下試更低水平。一片慘跌聲中，投資者如何才能保持資產價值又不失卻投資先機？
過去數月筆者一直強調投資人民幣是不錯的選擇，今天看法仍無變。雖然人民銀行長遠目標是要將人民幣匯率隨市場浮動，但短期內中央的意志仍主導人民幣匯價。近日中國央行副行長易綱表示，人民幣匯率已經不存在明顯低估，並且已接近均衡水平。在《2012年第一季度中國貨幣政策執行報告》內也提到，要「進一步完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動彈性」。種種言論無非是讓國內外勢力明白，中央不會再讓人民幣大幅升值。
那中央又會否容許人民幣貶值呢？這可能性實是微乎其微。雖然近日人行開出的人民幣中間價接連下跌，但筆者認為這是因為（1）早前美國國務卿希拉妮與一眾高層到訪中國，進行第四輪中美戰略與經濟對話，為畀面美國，人行不得不拉高中間價，其後見美國不在匯率議題上施壓，將匯率還原起步點自是理所當然；（2）近期市況波動，資金流入美元避險，令人民幣相對貶值。
但觀乎中國四月份貿易順差為184.2億美元，而進出口數據則較預期為差，但當中不無基數效應的負面影響，實際未必如外界所想像般差；而且中央需保持匯率穩定嚴防通脹重現，人民幣貶值機會極低。如果讀者把握機會盡早投資內地的理財產品，5%以上回報不難獲取，已足以保持資產價值。
如果想進取一點，讀者不妨重新留意中國股票市場。近年中國投資者對股市可謂信心盡失，只視之為上市公司圈錢騙財之地。
但值得留意的是，上證A股指數自年初低見2,235點後輾轉上升至現時2,498點，似有見底回升迹象。而經歷長時間的去泡沫，現時A股市盈率不足14倍，以新興市場而論絕對具值搏水準。
更重要的是自中國證監會主席郭樹清上台後，針對內地股市各項不公平、不合理現象推出連串改革，以重振投資者對中國股市的信心。這與中銀監針對銀行收費不公進行整改，人行推出措施引導民間資本有序投資一脈相承，一切都是希望為企業特別是中小企引進更公平，以及更多元化的集資渠道，長遠令中國經濟增長不再單純依靠政府消費拉動，穩定經濟增長。
不難預期中證監將推出更多措施提振中國股市，令投資者重拾對股市信心，使其重新反映其合理價值。當然改革需要時間，特別是面對持久積弱弊病叢生的中國股市，要令投資者重拾信心談何容易。但在國策傾斜下，在可見將來，種種提振措施自會環環相扣突然發酵，屆時中國股市自必有運行。
關焯照
經濟學者，畢業於加拿大協和大學，獲經濟學學士、碩士及博士學位，曾任香港中文大學經濟學系副教授兼香港中文大學生活質素研究中心主任。