希臘將於六月十七日大選，就算希臘決定保留在歐元區，極其量相信只能令投資者暫時鬆一口氣，不代表歐債危機就此結束。近期所見，希臘事件尚未解決又爆出西班牙債務問題，筆者敢大膽估計，就是西班牙是次的問題解決，日後又會有着更多涉及歐債的事情發生。
現時歐洲最核心的問題在於歐洲人過於嚮往過去優質的生活方式，可惜其經濟結構正出現重大變化。首先，歐洲的人口出現老化，福利支出上升而稅收下跌。歐洲人必須選擇，如要繼續維持現有的福利政策，則必須增加現有工作量加強經濟發展。
最後值得留意是，過去歐元區內不少國家的政府為討好選民，不斷舉債以維持優質的福利制度，甚至如西班牙政府般締造出一個房地產泡沫，營造出一個良好經濟假象。現在她們債務已是泥足深陷，一時之間要解決亦非易事。
除非歐洲肯改變上述的結構問題，否則經濟走下波是必然發生的事。當經濟差，債務又高企，一次又一次的債務危機爆發也是在所難免。為暫時把歐債危機的問題壓下去，料歐洲央行日後難於避免要大印銀紙，這不利於歐元匯價。
從這方向分析，似乎歐元邁向1.20水平也只是時間問題，而短期內任何反彈料會止於1.29美元水平。現時筆者最擔心的是，歐元區作為全球第二大經濟體，其經濟一旦長時間無起色，環球經濟能否獨善其身。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培