水泥股首季業績全部倒退，這沒甚麼意外，因為水泥價格較去年同期顯著下降，其中今天公布業績之中材股份（01893）預告將要虧損，但股價仍撐得住3元水平，其他水泥股相對大市表現也不算差，其一原因與內房股近期呈現強勢有關。
安徽海螺（00914）首季盈利跌44%，金隅股份（02009）跌33%，亞洲水泥（00743）跌76%，中建材（03323）及山水水泥（00691）則無需公布季度業績。不過，許多證券商均預言水泥價格已在首季見底，並將在次季反彈。麥格理認為首季遜色的業績提供買入良機，首選為中建材。金隅亦有花旗、瑞信和瑞銀護航，花旗料金隅次季銷量按季升1倍，每噸毛利可回升至70元人民幣；瑞信認為集團在北京的保障房及租金收入上升，令其跑贏同業；瑞銀的目標價更高達15.05元。
水泥股的優點是估值低廉，即使今年業績僅能持平甚至略為倒退，市盈率仍算吸引，水泥行業供過於求的情況漸見改善，當然亦視乎未來建屋需求及宏調力度。中建材和金隅均是不錯的選擇，中建材目標今年增產4成及多賺3成，若年底實現發行A股更可降低負債水平。
金隅股價昨仍受業績拖累而跌近4%，但相信這是正常短期過敏反應，亦不失為買入機會，北京新產水泥產能有限，金隅和冀東兩家龍頭企業有意再次聯手提價，目前北京水泥價格每噸高達500元人民幣，有機會續跑贏其他區域。公司業務並包括商品房、保障房及新型建築材料，可享有比純水泥股較高溢價，建議可於現水平買入。