筆者於三月初分析中國旺旺（00151）前景及估值，其時以8.5元為目標，以昨日收市價9.39元計已遠超所定目標價，現以其前景分析股價走勢及定下新目標。回顧集團去年全年業績，集團營業額達29.47億美元（下同），當中集團旗下三大種類分別（米果類、乳品及飲料類、休閒食品類）於去年底銷售佔比分別為27.7%、47.3%及24.5%，根據過往5年營運數據，集團於乳品及飲料類比重明顯增大，故分析時可着重此部分前景。
集團於去年乳品及飲料類收益增長約30.6%至13.94億元，連續7年達到每年30%以上增長，當中旺仔牛奶收益佔約88%。市場或擔心面對蒙牛（02319）及伊利等競爭，集團在此收益將持續放緩。
然而，筆者認為集團能減輕競爭造成影響。首先集團於去年底淨現金為4.12億元，可增大廣告及推廣上支出以提升知名度；其次集團推出新產品以迎合消費者口味，如於一○年底推出旺仔兒童成長牛奶；再者，集團於乳品及飲料類控制成本較另外兩大種類優勝，乳品及飲料類毛利率去年同比下跌1.2%，優於米果類及休閒食品類毛利率分別下降3.2%及6.2%，加上集團去年十一月時與森永乳業結盟合作，簽訂技術合作，有助提升集團於乳製品所需相關技術及更具毛利率效益。
綜合以上種種因素，旺旺業務仍處於增長階段，惟股價由年初至今累升逾20%，已充分反映利好因素，新目標價為10港元，故現階段值博率較低。