瑞銀嗌沽 京信撐到行

繼去年五月發表報告看淡利豐(00494),隨即遭利豐反駁後,瑞銀周二再度發表「惹火」報告,質疑京信通信(02342)部分產品生產能力,以及公司新業務成功機會,結果惹來京信發表澄清通告反駁,直言報告部分內容失實。

遭大削目標價逾4成

瑞銀表示,中移(00941)削減資本開支,會對京信帶來負面影響,而且面對同業競爭下,京信需要增加研發開支,令到利潤率受壓。

該行又表示,京信策略性新產品Femto,並沒有任何成功商業例子,而且價格高昂,不適合家庭使用,又質疑京信生產射頻拉遠單元(RRU)能力,顯著調低京信目標價逾四成至3.8元,投資評級降至「沽售」。

瑞年績靚 拗贏大摩

不過,京信隨即發表澄清通告反駁,表示公司開發的室內寬帶無線接入系統(IB-WAS),正是基於Femto技術架構,而且有關產品已在內地九個省份展開試點,某些更正進入商用過程,產品使用效果理想。

京信又表示,瑞銀認為公司沒有能力生產RRU的言點沒有根據,因公司自二○○五年起,已經掌握有關技術,並且已經取得相關專利數十項。

不過,證券行與上市公司之間出現意見分歧時有發生,除瑞銀與利豐及京信外,去年瑞年(02010)遭摩根士丹利發表報告,認為公司第三季銷售增長輕微,狠削目標價逾七成。

瑞年主席王福才隨即反駁,公司第三季銷售額優於預期,營業額大增四成,而且第四季定單理想,有信心達到全年銷售增三至四成目標,結果去年瑞年全年營業額增長逾三成,盈利則增長逾五成。

對於今次京信事件,國信証券分析師范陽認為,京信生產RRU能力不容置疑,因為這是業內慣用產品,但同意Femto能否成功,確實是未知數。

他解釋,Femto為小型機站,用於優化室內網絡覆蓋,目前中移正在試用,但未必會大規模採用,因為價格確實較昂貴,而且涉及「入網」這個敏感範圍,有關業務已脫離京信一貫的網絡優化業務,需面對核心設備供應商中興(00763)及華為的競爭。

券商:管理層增持始買

不過,范陽表示,去年京信業績受研發開支增加及撇帳等因素影響,今年應會有改善,建議投資者於管理層大手增持時跟隨買入。

京信昨日股價沒有變動,收報4.82元。

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