內地三月份新增貸款突破1萬億元人民幣，反映貸款需求強勁。此外，今年首季經濟按年增長只有8.1%，市場憧憬加快下調存備率，內銀有望增加信貸額度，增加整體收益。市場對內銀資產質素轉差的憂慮已反映在股價上，行業前景未宜過分看淡；加上現價估值便宜，資本狀況較佳的工行（01398）及建行（00939），實屬內銀板塊首選。
工行去年純利突破2,000億元人民幣，是全球最賺錢的銀行。期內資本水平提升，有利應對監管風險，而在同業中更處於領先地位，集資壓力不大。工行現時貸存比率為63.5%，低於監管要求的75%，意味仍具一定借貸空間；另成本收入比率低於3成，優於同業。
雖然工行近日遭高盛減持，筆者並不感意外，此舉措反而可消除不明朗因素。由於是次配股折讓不大，並即時獲新加坡主權基金淡馬錫接貨，反映大戶對其前景有信心，建議趁股價調整時伺機吸納。
建行去年純利1,693億元人民幣，按年增長25.5%，符合市場預期。資本充足比率及一級資本充足比率分別高達13.68%及10.97%，冠絕四大國有商業銀行，反映其抗禦風險能力最高兼集資壓力最小。不良貸款比率降至1.09%，減值準備對不良貸款比率更升至241.4%，意味建行的風險應對能力及資產質素均有改善。建行資本水平充裕，預期續可維持較高的股東回報率，在內銀中仍屬可取。建行股息率達4.87厘，考慮到該行在營運規模及資本上具一定優勢，可於5.9元作中線吸納，目標6.6元，止蝕5.45元。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士）