中國通信服務（00552）昨日公布一一年度業績，全年盈利增長17.2%，稍高於上半年度及市場預期，現價一一年市盈率略低於8倍，息率約4.1%，其往績市盈率一向為10倍以上，現價有20%折讓，即使計及供股後今年每股盈利將攤薄16.6%，估值仍然吸引，加上電訊基建收入維持穩定增長，屬低風險之穩健投資對象。
集團收入增長17.8%，毛利率因員工和原材料價格壓力而微降0.4個百分點，來自內地電訊商收入增長15.9%，內地非電訊商收入增15.7%，海外市場收入增56%，分別佔總收入63.8%、29.7%及6.5%。其供股其一目的是拓展非電訊商客戶及海外業務，現時海外收入所佔比重仍輕，如能像中興通訊（00763）般成功開拓海外市場，將可改寫過去四年每年增長維持一成多的平淡業績。
中通服的客戶受借貸緊縮影響而延遲付款，令其自由現金流有所下降，但集團仍手持淨現金63億元人民幣，供股集資30億元人民幣顯得無甚必要，今年資本開支亦未見增加，惟中大型公司供股後普遍業績及股價均不差。今年集團的發展仍然樂觀，電訊商需提升3G、流動互聯網、WiFi及寬頻質素以提升競爭力，「寬帶到戶」及提高上網速度是國家指定的重點改造工程。
非電訊商客戶是指來自政府、交通、能源、金融等行業的客戶，為其提供一體化通訊解決方案，一一年增長未算突出，中通服的管理層期望五年內所佔收入比重可升至35%，海外收入則升至15%，成為兩大增長引擎。
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