股博士隨筆:中聯重科隨時有驚喜

中聯重科(01157)早前公布一一年全年多賺73%至80.7億元人民幣,達公司目標的上限及超過市場預期,但業績公布後股價隨即連跌6日,相信是其之前累積升幅超過50%,故隨大市出現明顯的回吐,近兩日在10元水平爭持,以現價7.7倍之一一年市盈率,具有一定的值博率。

管理層並定下今年銷售額增長35%之目標,巴克萊認為其目標過於進取,但大和認為公司在去年樓市和鐵路投資收縮之逆境下仍能達標,銷售目標「往績」亦有保證,故有機會調高公司盈利預測。顯然,中聯重科今年能否達到銷售目標為關鍵,但證券界自去年下半年開始普遍發表看淡該股之研究報告,及至業績超乎市場預期仍遇沽壓,市場之悲觀反而令該股隨時有驚喜。

10元以下吸納

除銷售額外,另一重點是毛利率水平,去年業績超標亦主要靠毛利率提升2.1個百分點至32.4%,但管理層在業績會上承認今年工程機械行業競爭將更加激烈,但今年預測核心市盈率料可降至7倍以下,在10元以下吸納勝算頗高。

中國固定資產投資縮減是不爭之事實,買工程機械股有扒逆水的味道,但考慮到中聯重科業績持續高於市場預期,在估值偏低情況下仍可投以信心一票。此外,集團擬以32億元人民幣掛牌出售旗下環衞機械80%股權,做法引起爭議,因環衞機械是集團去年增長最快業務,但管理層認為發展將遇到樽頸,故希望套現支持其塔式起重機產能擴充及營運資金。

搵樓18即睇最新樓價走勢、最全面地產新聞及筍盤情報

「Money18免費即秒股票報價網站」現推出8升級功能,財經資訊,實時實發!

DR.Stock