經歷兩個多月的升市，恒指終出現略具規模的調整，按收市價計，恒指由二月二十九日的21,680點跌至三月七日的20,627點，一度跌穿250天線，但很快收復失地，由三月八日至十六日的六個交易日中，恒指有五天上升。
當然，上升中似乎還是有值得關注的地方，三月八日至十六日的升市，其成交金額並未完全配合，期間平均成交金額約644億元，較三月一日至七日的五天平均成交金額788億元有所減少。另外，我們亦可以觀察到是次調整幅度不大，時間似乎亦不多，在此情況下判斷調整結束似乎不完全適合。
在調整期間，恒指牛證總街貨量於三月六日一度升至54.3億份接近三個月高位，但隨着恒指回升，牛證總數量已回落到約30億份了；與此同時，恒指熊證總街貨量於三月六日跌至21.8億份，三月十三日又再回升至30億份。換言之，現階段牛熊證並未有一面倒的傾斜情況。
截至三月十五日，恒指牛證重貨區位於20,800至21,000點之間，約有相當於1,570張期指的牛證累積在該位置；熊證方面，於三月十五日最多熊證集中的區域位於21,700至22,000點之間，該區域約有相當於3,000張期指的街貨。
截至三月十五日的五個交易天，流入恒指熊證的資金總額達到9,560萬元，同期流出恒指牛證的資金總額為3,600萬元。另一方面，上述期間，恒指認沽證錄得資金流入約3,200萬元，而恒指認購證的資金流出額約1,000萬元。
上周五恒指跌0.17%，報21,317點。投資者如看好恒指，可留意牛證60456，收回價20,500點，行使價20,100點，有效槓桿19.5倍，換股比率亦為12,000：1。亦可留意認購證17211，行使價22,100點，將於今年八月到期，引伸波幅24.1%，有效槓桿9.5倍。
如看淡恒指可留意熊證60870，收回價21,700點，行使價22,000點，有效槓桿30.1倍，換股比率為12,000：1。另可考慮認沽證16582，行使價20,300點，八月到期；引伸波幅23.3%，有效槓桿8.0倍。
美林亞太區股票結構性產品部董事兼亞太區認股證/牛熊證銷售部主管黃書耀
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