思捷飆25% 14年最癲

業績前景暗淡一直拖累思捷(00330)股價跌至低於八元,思捷昨日憑藉中期業績「勝預期」,在對沖基金助攻下,股價躍升逾25%,單日市值漲46億元,為近期經典「絕地翻身」例證。

半年賺5.5億 減74%

思捷截至十二月底止半年,純利倒退74.06%至5.55億元,每股盈利0.43元,派息大減至0.26元,但表現勝預期,特別是按半年度比較,遠優於去年一至六月虧蝕20.61億元。

市傳對沖基金乘勢發難,逼傳統基金追貨及空軍補倉,思捷股價收市彈逾25%,是14年(九八年一月)來最大升幅,收報17.78元的逾5個月新高,且五個月內市值反彈逾127億元。對沖基金逆市低炒策略成功,有衍生工具投資者財息兼收。

思捷去年十一月底被剔出MSCI指數開始遭證券行「睇衰」,美銀美林、里昂、花旗等大行給予跑輸或沽售評級,又有報告預期中期純利可暴跌九成,故昨日業績反而有驚喜。

昨日買賣思捷大部分為外資行,其中大摩最活躍,共買入1,538次、沽761次,交易員指昨日下午買盤突湧現,有傳來自對沖基金,由於升勢過急,迫使傳統基金要追貨,而本周以來先行沽空的大戶亦要急平倉,市場更傳思捷將重返MSCI指數,令升幅放大,全日成交達12.66億元。

投行消息指,市場周三未敢看好思捷業績,一個月ELN回報率達30厘,但亦有人買入,而昨日中午收市前,卻有對沖基金問價,開一個月期、一成折讓ELN,但因要求隨時行使,回報率降至約20厘,市傳一月底有對沖基金買入場外期權看好思捷。相信對沖基金現有一定「貨底」,已儲足彈藥隨時可以掉頭沽空。

思捷去年九月鬧信心危機,股價由九月九日的19.68元,插至二十六日的7.93元,暴插六成,其後回穩,至昨日收報17.78元,升幅達124%。

Lone Pine帳賺3.75億

聯交所資料顯示,去年九月以來,摩通及大型基金貝萊德只敢在5%水平頻密買賣、Alliance Bernstein更沽低於5%,惟兩大對沖基金:紐約Marathon Asset及英資Lone Pine Capital,去年十月開始逆市而行,多次買入思捷,買入價介乎9.5至13.619元,Lone Pine目前已持思捷9.04%、Marathon則持7.07%,以昨日思捷收市價計,Lone Pine期間買入股份勁賺3.75億元、Marathon則賺近1億元。

思捷營業額按年跌5.61%至166.99億元,批發、零售、批授經營權等業務經營溢利均下跌,其中批發及零售跌幅分別為38.94%及51.84%。期內毛利率由55.6%跌至50.8%,經營溢利率為4.7%,遠高於公司早前估計的全年僅為1%至2%。

零售股分析員認為,四年轉型計劃不能靠此半年數據作定奪,又指經營環境未有大改善,估計思捷下半年度業績會較差,若大市向好,股價短期或重上去年九月插水前、即約20元水平。

思捷首十大基金股東

基金 持股量(%)

Lone Pine Capital 9.04

Marathon Asset 7.07

貝萊德 5.26

摩根大通 4.99

Massachusetts 4.98

Capital World 4.91

紐約梅隆銀行 4.91

Alliance Bernstein 4.49

Friedrich Jurgen 3.49

富達國際 1.84

資料來源:彭博社

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