投資心理戰:歐債危機消息怎分辨?

近期歐債危機的消息,相信必定把大家搞得一頭霧水;好消息與壞消息,每天梅花間竹地出現,今天說問題解決有望,明天又說危機來了。到底哪樣是真,哪樣是假?

近期最好的消息,應該是美國聯儲局與五大央行聯合行動,加上內地減存款準備金率,讓很多人以為歐豬問題有希望,港股亦於一天內反彈逾千點;但到了上星期的歐盟峰會會議,首先在開會前,被德國官員嚇了一嚇,說眾多議題上難以達成共識;而結果除了英國外,歐盟二十六國達成協議,成立了新的財政聯盟,各國財赤佔GDP比重當超過3%時,將啟動自動制裁機制,亦提前於明年七月成立規模達5,000億歐元的歐洲穩定機制(ESM)。不過好消息只維持了一天,其後被評級機構指會議的結果「冇料到」,股市又再次下跌了。

峰會招數更加累事

這種令股市一日升、一日跌的混亂資訊,散戶要捕捉當中的趨勢,確是一件頗為困難的事。筆者早前已跟大家說過,日前看見的救市措施,並沒有解決根本的問題:歐元區內有十七個國家,各國競爭能力存在很大的差異,若要硬性地推出統一的貨幣,就會導致區內成員國貿易失衡,結果形成「強者愈強、弱者愈弱」的效應,邊緣國無法通過貨幣政策調節貿易狀況,只能舉債以彌補赤字。

較弱邊緣國的政府債務節節攀升,債務可持續性降低而令違約風險增加,政府信用被嚴重削弱;而外圍主權信用危機惡化,又會令歐洲銀行系統性風險隱現,核心國家受到影響,令歐元區經濟可能陷入衰退。在上周歐盟峰會推出的招數,除了沒有解決問題之外,更會令這種情況惡化下去。

根據目前的觀察,雖然歐元區應該不會瓦解,歐元亦不會廢除,而意大利和西班牙發生違約及退出歐元區的機會率,相對也是很低的,但這卻不代表歐洲沒有危機;因為在明年二月至四月,將會是歐豬五國償債本金和利息的高峰期,五國待償債的總金額為2,468億歐元,單是意大利已高達1,613億歐元,主要由歐洲銀行持有,若然到時還款出現危機,將會引起市場另一次較大的恐慌,對股市的殺傷力不容忽視。

至於希臘發生違約及退出歐元區的可能性,目前正在逐步增加,高危期主要是二月份的大選,以及三月要償還115億歐元的債務。如果希臘「真的破產了」,相信也會引起股市一次較急速的下滑。

現時可短炒上落市

目前歐盟及IMF(國際貨幣基金組織)的錢已愈來愈少,EFSF(歐洲金融穩定機制)外部注資亦未見具體方案,若情況繼續下去的話,歐盟及IMF救助能力可能遭遇信任危機,引發市場對它們投下不信任的一票,那就會十分麻煩了。不過筆者估計「終極一跌」的壞消息,應該還有一段時間才會出現,大家仍可繼續短炒上落市,在A浪底附近買入,升至接近20,000點沽貨減磅,並留心注意C浪的計時炸彈,若傳出有任何燒焦的味道,就第一時間飛身離場,保本為主。

中信証券國際董事林一鳴

地產網大革新,即睇最新樓價走勢、最全面地產新聞及筍盤情報!

「Money18免費即秒股票報價網站」現推出8升級功能,財經資訊,實時實發!