上周歐洲繼續上演似曾相識的戲碼，歐盟峰會先是傳出各國無法達成共識，令市場一陣恐慌。到了市場急跌後，歐洲各國領導人又即時悔過乖乖地「傾掂數」，最終達成協議，重點包括：（1）在正常情況下成員國的財赤不可超過GDP 0.5%，但在衰退期間則可高達GDP 3%；（2）ESM提前在明年七月開始運作。另會上歐盟同意10天內議定向IMF貸款以幫助財困成員國，但因德國現時對此方案態度仍有保留，最終能否成事恐怕未必如外界所想這麼樂觀。
從上周五環球股市的表現來看，新協議初步增強了投資者的信心。但觀乎會議的進程，其實表露了歐洲各國仍然未見有全面合作的意願。然而歐豬五國最終能否成功減債，仍視乎國會及國內民眾是否願意負責任。
如果國民視國家誠信如無物，堅持走出來抗議，令削赤之路諸多阻礙，國會為了爭取選票隨時都可以不再遵從協議甚至退出歐元區，到時恐怕單憑德國一己之力也無法收拾殘局了。
至於股市走勢，不難想像本周初港股應會做好，筆者預計應會再次上試18,900點此一主要阻力位。但讀者要小心短期內大部分利好消息已出，如果今周不能上破上周高位19,243點，筆者相信港股將會再次作出回吐。
本周市場或會將注意力集中在中國經濟數據之上，如果數據顯示中國經濟放緩速度比預期為快，而在樓市泡沫又未完全受控下，中央不可能全面放鬆宏調，港股仍有機會在今個月下試18,200至18,400點這些低位，臨近年尾仍是持盈保泰為上。
經濟學家關焯照