周大福珠寶（01929）定價於每股15元，為招股價範圍下限。若以此定價計，周大福截至二○一三年三月財年，預測市盈率約15倍。市場拿它跟美國上市的Tiffany比較，認為以美國收市價計，截至明年一月的財年，Tiffany的預測市盈率約15.9倍。因此，15倍的周大福估值並不高。其實這樣的比較並不完全正確，因Tiffany不是新上市。
另外，很多人都喜歡跟風，就是跟富豪抽新股。不過根據筆者的非正式統計，富豪抽新股的紀錄都是輸多過贏。那是不是代表富豪眼光不好？當然不是，只是他們入股目的不同於散戶。散戶抽新股為了在股價上獲利，而富豪抽新股則是為了撐腰，表示支持。
相反，作為炒家的索羅斯因為外圍市況差一點，認為值博率低了，就馬上撤銷周大福4,000萬美元的IPO申請，而筆者認為索羅斯不看好黃金價格也是其中一個重要理由。其實經營黃金買賣的品牌商，其性質跟貿易商很相似，盈利來源都是來自低買高賣，品牌對於其產品的增值實際有限。如果黃金價格大跌，不論你品牌有多響噹噹，你的價格都無可避免要大跌。因此，所謂的市盈率15倍，其實不確定性是挺大的。現在市場上有很多市盈率在10倍以下的「便宜貨」，作為炒家的索羅斯的確是沒有必要去博。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票。
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