Smart Money：歐元反彈恐短癮

星展銀行高級副總裁王良享認為，標普揚言或調低15國的評級，是顯示投資者以及評級機構都失去耐性，指歐盟領導必須盡快制訂實質措施，以示解決歐債問題的決心。

零息政策 美元難飆

他認為歐洲央行一系列行動，會令投資者的風險胃納有所增加，令美元避險需求下降，美元短線會相對轉弱，令歐元反彈。惟由於歐央行對加碼買債的積極性不高，對歐元的助力有限，料歐元短線只會升至1.36水平，但可望企穩1.315，上周五收報1.3386。

歐元可望轉好主因是美元匯價難以急漲。他解釋指，美國在九○年代經歷高經濟增長及低通脹期，令美元一直處於強勢，但早前美國國債評級遭降，加上未來經濟增長放緩，令美國資產的認受性下降，美元強勢已不復再；加上美國推行寬鬆貨幣政策，估計零息政策將會推行至二○一三年較後的時間，更不排除政府會在期間推出量化寬鬆的政策，令美元匯價難以急漲。

他續指，美國政府現時難以推出一個被兩黨都接受的滅赤方案，即使有減赤方案出台，相信都會受到不少局限，對輔助經濟作用不大。

王良享指，美國經濟增長持續低迷，將無法調高利率，而其他地區如亞洲國家及澳洲加息的同時，美國則無法跟隨，造成息差擴闊，會令美元更難翻身。

王良享表示，市場以往視美國作為國際的資金集散地，但隨華爾街愈來愈不受歡迎，奧巴馬亦提出在5年內要將美國出口量增加一倍，故相信美國將繼續推行弱美元政策。「從美國早前與五大央行制訂雙邊互換協議可以看出一些端倪。聯儲局可將美元借給歐洲央行，紓緩歐洲央行的美元流動性壓力，是為了避免出現美元借貸緊縮及美元轉強的形勢。」

歐元下月料升見1.36

美元走勢再轉弱，加上歐洲央行推出一系列支持銀行的政策，王良享預計，由現時至明年一月期間歐元將出現反彈，「投資者風險胃納增加，有利好消息出現配合的話，歐元兌美元會反彈至1.36水平。」但歐洲經濟基本面差，隨歐元與區內經濟相連性日漸增加，長遠會持續回落，他認為各國為了集中處理減赤，將令經濟放緩，預計明年歐洲經濟將出現「零增長」。