歐盟家變 降級難免

拒發歐聯債 歐元反覆

德國及法國推動歐盟廿七個成員國就加強財政聯盟，協議修改歐盟條約，但在以英國為首的國家反對之下，最終只能另行簽訂新條約。匈牙利、捷克和瑞典原均在反對或保留之列，但歐洲理事會常任主席范龍佩昨改口，稱有廿六個成員國考慮參與新條約，最終可能只有英國反對。

至於參與新約的國家將需實行更嚴厲的財政規定，包括把結構性財赤佔國內生產總值（GDP）上限0.5%納入憲法，財赤佔GDP超過3%的國家將面臨自動制裁，各國還得向歐盟委員會提交預算案，後者有權作出修改。新條約細節仍有待討論，冀明年三月敲定。

修約談判令英法之間乍現火藥味，英國首相卡梅倫更威脅阻撓落實新約，但德國總理默克爾力撐協議有助提高歐元區信用，是非常重要的決定；歐央行行長德拉吉亦對成果表示歡迎，稱為財政協議定立良好基礎，有助加強歐元區財政紀律，加上市傳中國擬設立總規模3,000億美元基金投資歐美。歐元跌至1.3282美元的一周低位後回揚，一度重上1.34關；德國十年期國債連升四天，孳息兩周以來首跌穿2厘，低見1.98厘。

擬明年中啟動救市機制

與此同時，范龍佩承認，他所提出的由歐元區國家共同發行歐聯債的建議，未獲認同，冀日後再作討論。德國向來反對發行歐聯債，但不少專家視此舉為救市絕招。

救市措施方面，歐洲領袖同意永久救市基金歐洲穩定機制（ESM）將提早一年，即明年七月啟動，明年三月會對其5,000億歐元上限規模作出檢討。外電取得的峰會聲明草案顯示，ESM將與臨時性的歐洲金融穩定機制（EFSF）並駕齊驅，ESM有需要時可直接注資歐洲銀行。

不過，據悉德國堅持反對兩個救市基金並行，又反對給予ESM銀行牌照，故聲明內容仍有待商榷。荷蘭首相呂特爆響口，稱ESM不會取得銀行牌照，意味無望向歐央行借貸加碼救市。兩個救市基金將由歐央行管理。

棄私人投資者承擔成本

德國亦作出讓步，放棄要求私人投資者承擔打救成本。范龍佩表示，ESM條約將作修改，剔除有關內容，並承認當初要求私人投資者參與的做法，對債市構成非常負面的影響。

此外，IMD經濟學家Jean Pierre Lehmann在港認為，歐債危機最壞情況是解體或銀行危機，但認為德國有力改變局面，總理默克爾需平衡國外對德國拯救「歐豬國」的期望及國內反對拯救的聲音。他又認為，「歐豬國」在推行緊縮政策之餘亦不能忽視經濟增長，因為許多「歐豬國」的失業率高企。