國家統計局將於明天公布十一月份內地消費者物價指數（CPI），估計該CPI數據對股市的影響，該算今年最重要。這次CPI重要的原因，是因為可能給大家帶出一些貼士，貨幣緊縮政策是否有機會出現拐點轉向。
內地通脹自從於去年十一月升逾5.1%，就一直屢創新高，港股亦於同年十一月八日，升至24,988點後掉頭回落，成為今次牛市的最高點。這種CPI上升而令股市下跌的關係，是因為政府在看見通脹高企，就打出愈來愈重的組合拳，當中包括各種貨幣政策招數，例如加息和上調存款準備金率（存備率），以收回市場的流動性；各地亦有控制物價上漲的措施出台，例如價格干預及市場監管等。這些措施對股市都是偏向負面的。
不過總理溫家寶曾經說過，今年難以達到政府工作報告之中，將CPI漲幅壓至4%的目標，但認為5%以下還是可以的。所以市場早有共識，若CPI能夠站於5%之下，宏調措施可望得到寬鬆。所以當看見CPI跌至4.9%或以下，就可能是放鬆貨幣政策之時。
由於年尾因素的關係，所以物價就算橫行不動，十一月CPI同比漲幅亦會大幅下跌，目前市場上估計，主要在4.2至4.5%的範圍之中。所以明天公布的CPI數據，如果較這個範圍要低，將會是一個很大的利好消息，若跌穿4%，更代表可進一步下調存備率；但若結果在4.5%以上，就不是一個太好的消息。
從目前的數據顯示，情況仍是樂觀的。根據統計局公布的50個城市食品價格數據顯示，十一月份以來農產品價格繼續回落，尤其是豬肉和雞蛋價格降幅最為顯著，只有牛羊肉和部分蔬菜價格上升，所以上月食品價格環比應該下跌；至於非食品價格，同比漲幅也較上月小得多。商務部監測數據亦同樣顯示，除部分蔬菜因季節性價格上升之外，肉類價格持續回落，雞蛋價格在兩個月的降幅，更加達5%。
上月底人行宣布從本月五日起，下調存備率0.5個百分點，釋放出近4,000億元人民幣的資金。對於央行下調存備率，市場早在預期之內，不過差不多全部人都預測在公布十一月份CPI數據之後，今次時間上確實有點意外。不過只要CPI持續下滑的話，估計未來存備率將繼續下調，新增信貸額度亦會大幅提升。
不過大家有一點要注意，就是貨幣緊縮政策出現拐點轉向之後，可能也只是慢慢放鬆，並不代表全面急速轉向。再者，雖然CPI有機會低於5%，但中國面臨的通脹壓力仍然較大，農曆年前後的消費旺季中，CPI可能出現小幅反彈，所以下調利率將會是較遠的事。