中國人民銀行下調存款準備金率0.5個百分點，變相向銀行體系注入流動性，六國央行又「校啱」時間同日「開水喉」，雙引擎齊發力，港股上周四狂挾千點，再見久違的狂升場面。幾乎陷入「半癱瘓」的內地信貸市場雖未因此而改頭換面，但這是三年來政策首度轉向，意義非同小可，今年被質到極之低殘的銀行、保險、房產以及水泥基建股可率先受惠。
內地銀行過去一直配合政府「收水」政策而持續收緊貸款，令業務大受影響，又要面對資產質素惡化、呆壞帳增加的風險。香港上市的九隻內銀股一直「弱不禁風」，平均跌幅達雙位數，跌得最傷的是中國銀行（03988），年初以來跌幅超過三成。
不過，匯金十月在A股市場買入四大國有銀行股票，向市場釋放國家對銀行的支持從來不手軟的訊息，同月內地新增貸款突然按月急升25%，券商摩通更預期明年新增貸款可進一步升至8萬億元人民幣，現時相當超賣的內銀股可望由輸變贏，追回「失去」的價值。另一券商高盛從估值及基本因素出發，特別看好工行（01398）、建行（00939）、農行（01288）及重農行（03618）。
跟投資市場表現息息相關的保險股，今年受行業競爭、保費增長放緩、投資收益減少以及償付能力下降的影響，股價跌多升少，強如有業績支持的財險（02328）也於七月股價見頂，上周更公布以大折讓近五成供股，以補充公司的資本金，可見保險業情況是如何嚴峻。
不過，銀根放鬆有利投資市場氣氛，保險公司持有包括股票在內的資產價格有望回升，直接提高用以量度償付能力的資產值，起碼不會出現保費收入彌補不了股票等資產價值下跌的損失。況且，明年GDP預期可維持8%增長，經濟穩定有利保費收入回升，內險股亦是時候走出谷底。
過去樓市熾熱時，不少進取的內房股都大力投地，隨着市況進入拐點，銷售下跌，資金回籠減慢，利息支出又在緊縮政策下不斷上升，內房板塊可說進入寒冬，負債比率高的內房股更是不時被狂掟。
引頸以待的放水終於來臨，雖然中央口徑依然強硬，話不會改變針對房產的政策，但預期資金被綁的情況可因銀行信貸周期由緊轉鬆而大為改善，利息支出可望降低，紓緩高負債房企的壓力，而賤賣資產籌資，營運資金不繼的機會亦大減。券商里昂指現時大部分內房股的一二年預測市盈率只有3至5倍，實際已反映了相關風險，行業首選股分別是中國海外（00688）、碧桂園（02007）及雅居樂（03383）。另一券商德銀亦認為宏調政策的放鬆，可刺激買房意欲及提升購買力，故推薦潤地（01109）以及相關建設股份如中國建築（03311）。
用以控制銀行借貸能力的存款準備金率上升或下調，都意味信貸周期由緊縮走向放鬆或由放鬆走向收緊。對上一次的下調要追溯至○八年九月，當時存款類金融機構存款準備金率下調1個百分點，其他的刺激政策緊隨其後逐步推出，包括下調基準利率以及令市場震撼的4萬億元人民幣刺激經濟方案。
而反映中資股走勢的國企指數，於○八年九月至十月間一度由低位反彈，升浪直至○八年十二月完成，之後反覆回落，幾乎打回原形，到○九年二月再出現一個維持了兩年的大型升浪，升幅接近一倍。
今次會否歷史重演，在更多寬鬆政策出台的憧憬下，股市來個終極反彈？○八年的金融海嘯和今年的債務危機，其實有很多共通處，兩次危機之下，政府最終都被迫以「放水」來應對，即使有人估計，第二次大型放水所觸發的反彈力度或會減弱，但目前股票價值處於歷史低位，若然繼後有更大力的刺激措施推出，要出現一個為時較長兼似樣的反彈浪，相信亦並非沒有可能。
齊心