意大利4結局求援難免

意大利十年期國債孳息遭「7厘魔咒」擊中後,市場關注當地債務水平會否失控,步希臘等歐豬國後塵尋求國際援助。英國《金融時報》分析指,意大利有四個可能出現的情況,由最樂觀的成功透過削債解決問題,至最悲觀的需要尋求歐洲央行成為意大利最後貸款人。

1.按計劃削債

意大利已接受國際貨幣基金組織(IMF)及歐盟派員監督當地的削赤計劃,由於意大利經濟實力遠勝希臘等國家,當地銀行業較穩健,而且整體經濟規模龐大及多元化,故若意大利成功改革財政,將可即時減輕國債負擔及刺激經濟增長,解決眼前危機。

2.取得備用信貸

當意大利未出現償付能力問題,但在市場籌措資金上遇上困難時,IMF及歐洲金融穩定機制(EFSF)或可向該國提供備用信貸,以應付流動性問題。不過,IMF及EFSF或只有能力向意大利提供500億至800億歐元的備用信貸,而且一旦意國尋求備用信貸,恐會進一步削弱市場的信心。

3.尋求全面援助方案

若意大利無法重返市場籌措資金,將需要尋求歐盟及IMF拯救,但由於意大利債務龐大,原來規模為4,400億歐元的EFSF,現時僅餘下2,500億歐元「彈藥」,而且扣除意大利的貢獻後,實際可用於支援意國的資金將只有1,100億歐元,恐無力拯救意國。IMF手上只有約4,000億美元,亦只足以支援意大利一年。

4.歐央行成最後貸款人

由歐央行為所有意大利債務提供擔保,由於歐央行可無限量買入意債,將可令意債息率回落。不過,德國一直反對歐央行為歐元區成員國支出埋單,令上述方法的可行性存疑。

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