搵食基金:高收益債券 基本面穩健

歐債危機蔓延,投資者風險胃納減少,高收益債券表現受拖累向下。另外,避險升溫帶動對美元需求殷切,美匯指數一個月及三個月分別錄得升幅0.42%及2.36%。

美元強勢,非美元計價高收益債券表現受拖累而下降。截至9月底,美銀美林環球及新興市場高收益債券附加指數(Merrill Lynch Global High Yield & Emerging Markets Plus Index,下稱美銀美林指數)錄得一個月及三個月跌幅分別達3.83%及5.42%。

不過,高收益債券基本面仍穩健,可望吸引資金流入。歐美經濟增長放緩,投資者憂慮企業盈利將受打擊,違約率將受拖累上升,惟目前沒有迹象顯示環球高收益債違約率大幅上升。

據評級機構穆迪資料顯示,截至8月底,環球高收益債違約率為1.8%,較7月份的1.9%下跌10點子。另一方面,截至9月尾,美銀美林指數孳息率為8.70%,較10年期美國、歐洲及英國政府債券孳息率分別為2%、1.96%及2.5%高。可見高收益債券提供相對吸引及穩定回報。據資金流向公司資料顯示,資金流出環球高收益債券情況有改善,上周更錄得6.3億美元淨流入。

據湯森路透理柏資料顯示,過去10年期間,高收益債券基金大部分時間都跑贏MSCI世界股票指數、環球債券基金及環球股票(不包括美股)基金,穩定性亦較股票類基金佳。

債券的利息收入可紓緩市況利淡時債券價格上的損失,而高收益債券的利息水平相對較高,抗跌力亦較佳。

歐盟成員國達成解決歐債問題協議仍需時,期間市場相對波動,高收益債券基本面良好,可改善投資者組合回報穩定性。

康宏投資研究部

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