內房負債高壓測難頂

此外，花旗研究報告指，內房企目前正努力減債，但估計至年底前平均負債比率仍達69%，不少公司難以承受銷售額倒退兩成的壓力測試。

內地媒體引述重慶市地稅局人員指，該市將於十月一日起在主城區內，對本年一月二十八日前已簽訂合同、但仍空置的單幢屋徵收個人住房房產稅，稅率為0.5至1.2%不等。

個別負債比率達3倍

同時地稅局將對在該市無戶籍、無業的個人所購的第二套或以上住房，徵稅0.5%。業內人士分析，有關做法將可打擊囤積居奇、跨區炒房等活動，樓價有望回落。若連同舊有的稅項，估計該市本年單是房產稅，就可徵收到逾億元人民幣。

此外，自從市場傳出有內房公司被監管當局清查其信託產品後，市場對內房公司的財務狀況，愈發關注。

花旗環球市場研究報告指，內房公司目前都普遍努力減債及提高資產值，預計這些公司的淨資產負債比率，將由年中的平均74%減至年底時的69%。

不過，當中綠城（03900）負債比率仍達309%的高水平（見下圖），保利香港（00119）也達114%。

該行又為內房公司做壓力測試，在設定至一二年尾前銷售額下跌兩成、建築成本上升一成、八成短債需於明年內還款等前提下，大型內房公司將可穩定過關，但華潤置地（01109）、保利香港、方興地產（00817）等的現金流將出現很高的負數。而綠城和富力地產（02777）的前景更加令人憂慮。

樓價或明年開始回落

申銀萬國（00218）宏觀研究部高級分析師萬祥娟也指，內房企於八月的樓宇銷售面積雖按月增長13.5%，但若九月份數字出現大幅回落，將影響內房商於明年首季的開發投資，而樓價亦有機會在明年第一、二季開始回落。

該行策略研究部總監凌鵬指，內地房地產銷售及投資等數據一直保持理想，但內房股價從○九年八月起下跌，主要原因是投資者對房地產緊縮政策的預期所致。若樓價下跌，政策預期將會由緊轉鬆，故現時已累積不少跌幅的內房股仍值得投資。