自八月八日起，全球市場跌勢加劇，股市自年初累積下跌逾40%，10年美國國庫券利率跌破2%，原因是老病未治，歐美政府技窮無策，企業的健康狀況似乎比銀行體系和國家更勝一籌。巴菲特作為出生在30年美國大蕭條年代的老人，除公開表明願意多交稅予美國政府外，還出手向美銀美林注資50億美元。
為甚麼股神選擇優先股加窩輪的注資結構呢？優先股究竟是甚麼樣的工具？有一位外國的專家就這樣比喻優先股——優先股就像我們中國的龍一樣，頭部像馬、卻有角；身形像蛇、卻有腳；爪子像鷹、卻滿身是鱗，更能飛天遁地。換句話說，喜歡四腳禽獸的人看龍覺得親切、喜歡飛鳥爬蟲的人也覺得不錯，各取所需。
優先股既像股、又像債，雖然像債一般有固定息率，卻像股一樣沒有到期年限（即永久性證券），也沒有新股對盈利的攤薄、通常不帶投票權；比普通股償還次序優先，也更優先地享受股息的分派，次序卻又比債務和普通利息支付要靠後。在財務報表上優先股是成本便宜的股本，對於評級機構來說是半股半債（具體比例視乎結構而定），對於投資者是高回報的債務，比股票提供更固定的收益。
其實，巴菲特的公司在八月中的時候，利用美國債市利率創出新低的契機，在大家對市場卻步的同時，大舉進入債券市場融資20億美元，鎖定了5年期2.2%和10年期3.75%的低利率中長期融資成本，看準的正是未來銀行系統和資本市場裏，流動性的短缺，準備隨時作投資之用。
不到兩周時間，他這筆資金就大派用場，在存款利率接近0%的時候，以6%的回報注資予這家飽受市場懷疑的美國百年銀行。更重要的是，雖然優先股的部分隨時可以被美銀以溢價贖回，但大量美銀股票的期權卻依然歸股神所有，而且不用兩天，他就在帳面上賺了13億美元。
儘管優先股常見於銀行的資本結構裏，但現時也為許多企業所鍾愛的工具，在低息環境裏，尤其受基金以及私人銀行的投資者青睞。
優先股的結構通常都是度身訂造的，在每項具體條款上都可以根據用家的需要而作出彈性的改變。因此，投資者在投資優先股工具前，除了對公司或銀行本身的研究外，一定要仔細明瞭結構裏箇中的細節，才能得到預期的回報。
作者簡介：妍宇，《香港華爾街的孩子》作者，畢業後一直在香港的華爾街工作。現任職跨國投行，卻始終是不折不扣的狂想一族：游走在城市之中，沉睡在字裏行間。
妍宇