業績期告一段落，這次業績期碰上跌市，造就了大批市盈率低至8倍以下的股票。8倍叫不叫便宜，是相當取決於當時投資者喜好甚麼板塊的股票。最好的例子是一年前，內地體育股，龍頭的如李寧（02331）及安踏（02020），它們市盈率都是達20倍以上，而一眾二三線的市盈率都起碼有10倍以上。
因此，如果當時市盈率仍停留在7、8倍的內地體育股，你絕對可以叫便宜及有上升空間。但自從李寧業績及股票同時崩潰後，整個板塊估值被大幅下調，二三線的估值低至5倍都存在。相比起以前，這批股票是可能說便宜。
如果你是說內地體育板塊基本因素跟幾年前沒有改變過，那麼要以重回歷史市盈率為買入理由仍有一點合理度。不過事實是此刻的基本因素已經大幅改變了。筆者以前都曾經以此為買入多隻股票的理由，但在大多數情況下都是失敗而回的。記憶最深的是澳科控股（02300），深刻的原因並不是因為輸錢，而是其股價死悶的程度。兩年前公司成功把收購失敗的業務出售回給原股東，當時筆者認為出售後，公司盈利表現將回復平穩，而公司曾是基金愛股，市盈率長期達15倍以上。故此筆者以當時的7倍市盈率買入，希望公司估值可以重回以前的高水平。不過在這兩年時間裏，其股價基本上是不上不落的。故此，筆者得出了一個結論，就是除非在以下兩個情況，（一）以前炒作故事未完，股價下跌純粹是市場驚慌，（二）公司另有一個新的炒作故事。不然大部分股票都是不應該以重回歷史市盈率為買入理由的根據。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
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