環球股市急跌後進入反彈期，恒指自低位回升已逾1,200點，但從成交金額及資金流向來觀察，投資者並沒有積極部署捕捉反彈，相反對後市仍存有頗大戒心，市場氣氛仍於谷底徘徊。A股市場表現亦乏善可陳，上海綜合指數一度跌穿2,500點水平，但迅速反彈。反映A股表現的安碩A50中國基金（02823）溢價最近顯著收窄，投資者如看好其後市表現，可留意其認購證24897。
上海綜合指數今年來表現疲弱，今年高位雖然一度升至3,067點，但其後持續下滑。值得一提的是，經過數年的下跌，上海綜合指數的估值似乎到了一個比較吸引的水平。按九月二日的收市價計算，滬綜指的往績及預測市盈率分別只有13.5倍及11.6倍，前者是過去10年（包括○八年的金融海嘯）的最低水平之一。長線而言，A股現水平可能頗值得關注。
安碩A50中國基金經常被作為捕捉A股表現的工具，連帶其相關衍生工具也都頗受歡迎。但撇除與其他相關資產的風險不說，該基金的表現往往與A股有所偏差，這種偏差主要體現於溢價的變化。過去一年多，基金的溢價（股價較資產淨值高）經常處於10%或以上，而且當A股上升時往往溢價會減少，而A股下跌時溢價則會上升，令到其追縱效果打了折扣。但基金的高溢價在最近有了比較明顯的改善，八月一日的時候，基金溢價仍達10.5%，到了八月二十五日，已跌至4.19%，是一○年五月以來的最低水平。溢價的減少或對捕捉A股表現有所幫助。
衍生工具部署方面，對A50基金似乎沒有明確的看法，截至九月一日的五個交易天，流入A50基金的認購證資金總額約165萬元，同期流入認沽證的資金總額則有180萬元。A50目前認購證的平均引伸波幅約為27.2%，與八月初時的24.5%比較，上升幅度比較溫和。
九月二日，安碩A50中國基金收報11.42元，跌2.2%。投資者如看好其後市，可留意認購證24897，行使價12.39元，將於明年二月到期；引伸波幅約29.2%，溢價12.5%，有效槓桿達7.8倍。截至九月二日的五個交易天，24897的每日平均成交金額達到300萬元，另外現時街貨量比例約為1.54%。
美林亞太區股票結構性產品部董事兼亞太區認股證/牛熊證銷售部主管 黃書耀
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