量寬成效遞減

美國聯儲局先後在○八年底及去年中推出首輪及次輪量化寬鬆措施(即QE1及QE2),總括來說,QE2提振經濟和股市的成效明顯較QE1遜色,令人擔心倘當局繼而推出QE3,刺激作用將更加乏力。

QE1推高資產價格

聯儲局在○八年底推QE1救市,在一○年三月底結束,共購入高達1.7萬億美元資產,刺激美股持續攀升,標普500指數由低位反彈逾70%,樓價亦短暫回升,國內生產總值(GDP)明顯改善至一○年首季增長3.9%,反映QE1透過刺激資產價格回升成功帶動經濟復甦。

隨着QE1結束及歐債危機爆發,美國股市在去年第二及第三季出現調整,GDP增長速度減慢,核心消費物價指數(CPI)按年增幅回落至不足1%,市場一度憂慮美國陷入通縮,聯儲局主席伯南克遂在去年八月暗示推出QE2,並在十一月落實計劃。

QE2無力壓失業率

受推出QE2刺激,美股再展升浪,卻未能扭轉樓市下滑趨勢,反而刺激美國通脹明顯升溫,但次季經濟增長僅1.3%,七月份的失業率仍逾9%,反映QE2提振經濟及股市的刺激作用均不及QE1。

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