恒指波幅指數（VHSI）每隔15秒計算及作實時發布，是利用港交所（00388）衍生產品市場交易最近期及下一期的恒指期權價格，計算恒指的30日預期波幅。當VHSI處於較高水平，代表市場預期恒指未來30日會有較大變化或投資者情緒較不穩定。
其VHSI原理同美國VIX差不多，可反映市場情緒。以美股○八年跌市為例，標普500低點在11至21日出現；VIX最高點在10至24日出現。反映投資者情緒極不穩定，當極不穩定時代表離底不遠。記住離底不遠，卻不知何處是底，可分注吸納。
近排沽空比例增多，可能性來自衍生工具對沖倉或者係機構沽空盤。講真，沽空手續繁複，散戶很少介入，所以如果沽空有顯著增多，很可能是大型機構的沽空盤。
大型機構沽空盤唔代表一定贏，但如果贏開就多數一直贏，因為沽空盤不能直接沽空，但可以直接回補空倉，所以反彈也會急劇。以前，牛熊證街貨量的確可以作為預測市場工具，牛證殺完又殺，只係代表沽空趨勢持續；上落市仲可以睇牛證殺咗後買，但單邊跌市就最好睇定啲。繼續追蹤，出發。
香港大學電子金融服務榮譽助理教授 徐燦傑