允低息兩年聯儲內訌

美國聯儲局周二議息,會後聲明罕有地設定低息期限,承諾維持主要利率於0至0.25厘區間最少兩年,為日後推出第三輪量化寬鬆措施(QE3)埋下伏筆。聯邦公開市場委員會(FOMC)中,只有7名成員支持低息兩年的承諾,提出異議的成員達3名,為九二年來前所未見。

今次反對聯儲局設低息期限的均為FOMC鷹派成員,包括達拉斯聯儲銀行行長費希爾、明尼阿波利斯的柯薛拉柯塔和費城的普洛塞,為聯儲局主席伯南克○六年上任以來,首次出現多達3名成員有異議,回溯上次出現相同情況,已是19年前上屆主席格林斯潘年代了。

經濟師估聯儲再買債

自從○八年金融海嘯以來,聯儲局幾乎每次議息會都取得所有成員支持。有分析指,倘美國經濟環境惡化,FOMC成員日後意見分歧再大,也阻不了伯南克推出QE3。

今次議息聲明顯示,FOMC「曾討論一系列政策工具,以在穩定物價的情況下,提振經濟復甦,並準備將在需要時推出」,這句話被經濟師普遍闡釋為進一步買債的訊號。

此外,向來樂觀描述經濟的聯儲局透過聲明措辭,調低對復甦進度的評估,承認整體就業市場近月惡化,又特別提到家庭開支活動疲弱,並預期未來數季通脹將低於當局的2%安心水平。

高盛首席經濟師Jan Hatzius預期聯儲局很可能在今年底或明年初推出QE3,又指當局比預期更鴿派。Unicredit經濟師班德霍爾茨認為,QE3對改善經濟成效不大,而且設定低息期限,令貨幣政策失去彈性。

「債王」貼中經濟「新常態」

調查顯示,受訪的美債主要交易商經濟師表示,推出QE3預期上升,部分受訪者更預期,一旦金融市場持續惡化,伯南克可能等不及本月底於Jackson Hole召開的年度研討會,提前宣布出招。

利率期貨顯示,交易員預期聯儲局不會「食言」,一三年中前加息機率為零,一三年七月加息至半厘的機率由議息前66%急降至36%。

聯儲局承諾押後加息日期,又確認經濟復甦進度比預期緩慢,意味「債券大王」太平洋投資管理(Pimco)投資總監格羅斯早前提出美國經濟的「新常態」觀點正確。所謂「新常態」,是指經濟增長長期低於平均水平,同時失業率高企,經濟須倚重政府干預,上述觀點曾遭白宮前經濟顧問薩默斯和羅默反對。

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