上周五受歐美股市急挫百分之3至4拖累，恒指一度大跌1,241點，收跌939點，跌幅4.3%。上周初，市場仍關注美債談判之進展，不過，當上周二美債違約限期前，國會順利通過提升美債上限，市場並未鬆口氣，反而隨即將焦點轉移至歐債危機的惡化情況，以及美國尚未推出第三輪量化寬鬆政策（QE3），但已對QE3能否防止美經濟衰退存疑。
受環球氣氛差拖累，近期港股易跌、升彈細。至上周五，港股之跌幅亦為亞太區內股市之中最大，反映投資者對外圍負面消息特別敏感。加上，港匯兌美元跌至7.8水平，反映資金流出本港，對港股不利，料延長港股調整的時間。就算憧憬QE3有機會出台，不過歐債危機及美國經濟有機會出現雙底衰退，問題大而且迫切，環球市場隔夜變化可以很大，港股需待外圍回穩，跌勢才可以真正喘定。
上周五，整體輪場引伸上升，主要由於場外期權變化大，而場外及上市期權引伸波幅亦波動，指數以至多隻正股以大裂口低開，裂口風險增加，期權買賣價亦見擴闊。恒指3個月場外期權引伸單日大升4.4個波幅點子，上市期權引伸更大升8.2個波幅點子，以至貼價認購證平均引伸亦升3個波幅點子。指數下跌，認購證的實際跌幅少於理論跌幅。
個別中資金融股，如工行（01398）、中行（03988）、招行（03968）及平保（02318）等，3個月場外期權引伸上周五均急升多於5個波幅點子。另外，和黃（00013）於業績公布後，上周五股價急插8.2%，但當日和黃貼價認購引伸單日升4.7個波幅點子，持和黃認購者帳面虧損比理論少。不過，需注意一旦大市回穩，若今明兩日正股只輕微反彈，或持證者急忙套現，個別引伸急升的相關認購或未能跟隨正股變化。
現時，環球氣氛差，建議投資者降低投入槓桿產品的資金，以控制風險。對於上周四持有認購證的投資者，上周五不同正股窩輪引伸急升或已令個別認購證帳面虧損少於理論跌幅，若極看不清後市，且持有非常價外及短期（如年期少於2個月），由於相關證持倉來自槓桿風險及時間值損耗均大，對引伸波幅的敏感度亦高於貼價及價內證，若相關正股價格升彈，應趁機減磅。
技術上恒指雖極為超賣，9天RSI跌至23.3。但環球氣氛差，資金流出歐美股市，恒指中期未摸底，現時策略應着重管理風險。
如欲進場炒市，宜選恒指窩輪，因牛熊證有收回機制，大市波幅一旦擴大，風險增加。如看好大市，留意恒指貼價認購證13288，行使價20,600點，明年一月到期，有效槓杆6.7倍，引伸29.3%，街貨不足1球。如看淡大市，考慮恒指認沽證13236，行使價20,200點，明年一月到期，有效槓桿5.9倍，引伸29.6%。
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