有數得計:長建收購添動力

長江基建(01038)業績好,長建及電能(00006)上周已有相當升幅,昨日大市向好,兩者出現獲利回吐,資金轉移,電能回落較多,長建仍可賦穩。

長建上半年純利39.83億元,增長96%,派中期息每股36.5仙,增長11%。長建大幅增長,理由與電能相同,都是源自收購英國UK Power電網權益40%,長建直接或間接從UK Power所獲貢獻約為20億元,其餘業務則無大驚喜。

繼去年十月完成收購UK Power後,長建已有意收購英國NWG水務全部權益,已在職審查中,如全面收購,將投資約300億元,更甚於收購UK Power 40%的280億元。為此,上月中已配售集資34億元,以作好收購準備。長建較電能特別之處,是同時受惠於UK Power業績之餘,長建仍有收購在醞釀中,由於是水務,並非電力,或者不與電能合作。

收購水務,相信有利於長建,但於投資280億元後,再投資300億元,是明顯對財政有壓力,估計於借貸後,其借貸比率可能高達50%,是美中不足之處。

一旦落實可展升浪

長建的下半年展望,因UK Power於去年十月收購,去年已部分入帳,因而影響今年下半年的增幅,但下半年純利應不少於上半年,而今年增幅應在60%之譜,如收購英國NWG水務,相信完成時已接近年結,但仍可為增長作出貢獻,至於明年業績,自然受惠。

昨收44.8元,預期市盈率12.6倍,股息率3.3%,市盈率是較低,如成功收購英國水務則更低。昨日稍軟,只是獲利回吐,如收購暫時未能證實,可能再作調整,如能於43.5元水平入市,更為理想,估計收購水務證實將有另一個升浪,屆時或可挑戰50元,可留意消息變化及趁低入市機會。

葉心

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