有數得計：電能調整後續看好

去年六月收購英國Seabank Power25%及十月收購UK Power40%，於今年上半年全數入帳，特別是UK Power貢獻良多，已使香港以外的業務純利增加12.97億元，增幅132%，共達22.75億元，首次超過香港業務的純利，佔總純利56%。自管制計劃修訂後，電能深知本港發展有限，而准許回報率已降低，便致力於港外發展，在母公司長建（01038）的扶持下，進軍中國發電業及海外發電業，其實電能已於海外發展多年，但以中國及英國的投資較具規模，為此，於六月底的淨借貸已達208億元（○八年仍有淨現金），淨負債權益比率31%。

海外業務增長強勁

去年於英國的兩項收購，代價超過290億元，是期內純利大增的主因，該兩項投資於去年六月及十月提供利潤，今年下半年，可以帶來增長的，只有UK Power多三個月入帳，增長當不能與上半年比較。

預期全年增長約25%，至於股息，估計難與純利同步增長，原因是去年派息比率是62.6%，相信是維持股息不變的暫時策略，管制計劃修訂，曾使○九年純利大減，但維持形象不減股息，使派息比率上升，現時純利轉佳負債增加，派息比率應作調節，預期股息增幅約10%。如無新發展，明年業績增長將較正常，在10%上下，在此情況下，其表現將會較為平淡，現時長建正在洽購英國水務項目，市場憧憬或將讓電能參與收購，既只是憧憬，應採保守態度。

電能昨收63.3元（昨日最高63.4元是歷史新高）估計市盈率15.1倍，息率3.6%，已有超買之象，此股過去以收息為主，但發展至今，一天的變化，已等於全年股息，目前是炒消息，可升可跌，如經調整，中線仍可看好。

葉心