本地零售股近日成為資金的避難所，主要原因是由於近日公布本港零售銷售總值明顯上升，以五月份零售銷售總值看，總值按年升27.8%，好於市場預期。隨着本地消費需求及訪港旅客人數增加，本地零售數據於下半年有望維持增長。
現階段本地零售股仍有上升的動力，惟在投資上需要小心選擇股份，原因包括：首先現時整個板塊由本年年初至今已累積不少升幅；二是估值上整個板塊已升至平均約18倍水平；三是人工成本及租金成本持續上升，或有影響營運成本的可能，故此在選股方面，建議投資者可選擇一些檔次較高的企業，因它們的客戶對價格的敏感性程度較低，而且由於檔次較高的產品議價能力較高，企業可透過提價以轉嫁高成本於消費者，故儘管面對人工及租金等營運成本上揚，其負面影響亦不是太大。
歐舒丹（00973）主要產銷天然及有機成分生產化妝品及護理產品，在港上市及消費市場上其定位較為高檔，故前景可看高一線。截至今年三月底止，集團全年銷售額上升26.1%約至7.72億歐元，純利按年上升21.9%約至9,950萬歐元，與上半年相比，按半年增長更為加快。回顧集團去年上半年業績，集團銷售額及純利分別達3.31億及2,985萬歐元來看，下半年在收入及盈利均獲明顯升勢，反映集團在拓展零售店數目及產品銷售情況有不俗發展。
集團表示，去年內地及本港的營業額分別大增約34%及46%，故此在日後新增門店上，亦考慮今年於內地增加約30家分店，有助集團盈利保持強勁增長。
估值上，現時市場估計集團一一至一三年純利年複合增長率約達20%，目前股價相對一一年預計市盈率約為20倍，市盈增長比率近1倍，與本港上市的中高檔消費零售股相比，估值合理，中線目標上望22元。
（作者為註冊持牌人士）
時富金融服務集團首席策略師李韻儀