歐債問題進一步惡化，歐盟考慮讓部分希臘債券違約，令投資者承擔部分虧損。市場憂慮歐債問題會蔓延至意大利及西班牙。
目前投資者避險意識高漲，資金由股票等高風險資產，流向避險資產，帶動避險貨幣、黃金及債券向好。例如美元兌日圓低見78.44；而美元兌瑞郎跌至0.8084；金價升至1,594美元。資金亦選擇流向良好經濟增長前景、低負債、低違約率及較佳信貸評級的國家債券。據資金流向，新興市場債券連續四星期錄得淨流入，今年初以來，淨流入額量為1,474億美元。
亞洲債券市場基本因素良好，而且回報可觀，可吸引資金流入。去年亞洲債券（日本除外）的平均到期收益率為4.48%，雖然低於歐債的5.5%，但高於美債的1.96%。當中印度、印尼及菲律賓的收益率最高，分別為8.13%、7.28%及6.62%。亞洲國家（日本除外）債務佔生產總值平均比率為41.72%，遠低於歐洲及美國的92.71% 及 58.9%。年初至今，評級機構相繼調高亞洲國家的信貸評級，反映亞債的質素有所提升。由於亞洲債券回報不俗，而且債務質素有改善，預料其投資吸引力將增加。
亞洲債券基金組別中，鄧普頓亞洲債券基金表現持續優異，可投資於亞洲政府債券及公司債券，回報亦長期優於同業。預期基金可受惠於避險資金流入，可以優化投資組合的回報。不論一星期，到三年回報，皆優於同業平均值。鄧普頓的三年年化標準差為17.37，略高於同業平均值。反映基金的回報相對同業略為波動。
基金主要投資於亞洲政府債券及公司債券。截至五月底，基金的5大投資項目為亞洲國家政府債券。基金投資地區集中於南韓（24%）、馬來西亞（18%）及印尼（16%）。這些國家的政府債券回報不俗，印尼十年期政府債券收益率為7.28%、南韓4.2%、馬來西亞3.86%，令基金賺取不俗的回報。
此外，基金組合主要持有的債券，皆獲得BB+級或以上的標準普爾信貸評級，穆迪及惠譽亦給予類似的級別。截至五月底，鄧普頓持有11%現金，相對高於同業。
富達亞洲高收益基金一年及三年回報為11.61%及27.39%，皆高於同業平均值。基金集中投資於未達投資級別的公司債券，由於亞洲經濟增長強勁，企業前景良好，違約率低，亞洲（日本除外）投機級別自今年初以來，違約率維持在1.7%，相對於全球的2.4%為低，可望帶動資金流入。
康宏投資研究部