黑池（dark pool）向來被視為機構大戶買賣股票的專用場外交易平台，這種交易模式其實已在慢慢起變化。英國媒體報道，花旗集團計劃年底推出一個新的股票交易平台，把來自機構投資者、高頻交易商及散戶的買賣盤匯聚一起，自行配對交易。此外，本港的滙豐銀行亦密鑼緊鼓籌備具黑池概念的股票交易平台，為旗下機構投資者和散戶進行配對，未能成功的才會傳往港交所。黑池交易毫無疑問正走向「散戶化」，帶來全新的市場環境。
所謂黑池泛指傳統股票交易所以外的交易平台，主要由券商或銀行經營，特點是參與的客戶有資格限制，身份及落盤不公開，成功配對才報出交易價格。很多大型金融機構早已涉足黑池，例如高盛、瑞信及花旗等，目的不外乎賺取更多交易佣金收入。因此，滙豐有意推出本身的黑池概念交易平台，並非甚麼新創舉，在香港卻有開風氣之先的意味，相信同類平台將陸續有來。
外國的黑池紛紛向散戶招手，除了想把大戶小戶一網打盡之外，也有現實需要，因為高頻交易商喜歡把買賣盤化整為零，未必是機構大戶喜好，卻正好迎合散戶小注交易的需要。這些另類交易平台發展十分蓬勃，是利是弊，監管機構與市場看法頗為兩極，來到香港則變得更複雜，除了交易平台本身，還有銀行監管及一業兩管等問題。
在香港的監管架構中，股票交易理論上歸證監會，但由銀行經營的則歸金管局，一業兩管衍生的權責不清問題，在雷曼迷債事件中表露無遺。股票在港交所這個傳統平台買賣，明顯屬證監會管轄，但銀行經營的股票交易平台應該由誰過問，似乎存在灰色地帶。究竟誰負責監察交易是否正常及利益有甚麼保障？一般投資者恐怕不容易掌握。
歐美黑池經常遭到質疑的是交易完成才見光，「價格發現功能」是否真的那麼強？黑池交易商自然不覺得有問題，小投資者或許有不同看法。在決定落盤前，買賣盤路極具參考價值，例如買盤多抑或沽盤多、細單抑或大手，對判斷後市有一定作用。此外，監管機構亦可透過監察盤路變化，尋找異常交易的蹤影。雖然本港的黑池交易照例要在港交所上板，但當中的時差，難免有輕舟已過萬重山的感覺。
最後是「對手風險」管理，即是買賣其中一方未能履約的風險，傳統交易所一般會由中央結算處理風險，銀行經營的交易平台又應由誰承擔呢？在市況極端波動及成交暴增時，會否危及銀行體系穩定呢？監管上有需要釐清。金融海嘯之後，銀行業遭到特別嚴厲監管，金融機構自設黑池交易，涉及的監管問題非常多，必須有新的監管思維配合。