受內地旅客及本地消費者帶動，本地零售業務近年發展迅速，四月份零售銷售總值當中，珠寶鐘錶按年增長達55.26%，較整體零售業的27.7%增幅為高，展望下半年，藉着「十一」黃金周及聖誕節的帶動，相信相關板塊下半年仍具吸引力。
英皇鐘錶珠寶（00887）主要從事銷售腕錶、以及設計與銷售珠寶首飾業務。集團目前於本港經營17間零售門市、4間於澳門、50間於內地。以去年全年營業額計算，集團於本港收入佔87.2%，內地只佔約11.3%，反映內地業務有龐大的增長潛力。
由於集團以高檔產品為主，故即使面對租金上升壓力，亦能以加價來抵銷舖租升幅，故其租金成本佔收入比例亦維持6.5%的較低水平。業績上，集團去年營業額急增52.4%，至40.95億元，雖然純利按年減少35.8%，至1.26億元，但撇除衍生金融工具所產生的虧損因素，其基本純利增長70.5%，至3.31億元。
近日投資者擔心內地醞釀降低消費稅，將對本地零售商有負面影響，惟筆者認為，本港優良的售後服務及人民幣升值令兩地商品存在差價，將繼續成為本港零售商的優勢。估值上，英皇鐘錶一一年預計市盈率為十八倍，以其未來內地市場增長及產品組合變動來看，估值吸引，目標價為1.6元。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀
（作者為註冊持牌人士）