商品市場經歷了一個波動的上半年。年初受惠於對經濟復甦的憧憬，眾多商品價格不斷攀升，黃金、白銀及銅價創出紀錄高位，能源及農產品價格也升至二○○八年金融海嘯以來的最高水平。
筆者認為，下半年商品市場的走勢仍會較為波動。美國債務上限將會困擾市場，因一旦美國國債失去AAA評級，將導致眾多債券及貨幣基金被迫出售手持國債，再加上各金融機構也會將以美國國債作為抵押品的投資進行減值，可能觸發大量追加保證金及補倉要求，將對投資市場帶來極大衝擊。屆時美國債息將急速攀升，對美國以至全球經濟增長將帶來嚴重衝擊，對商品價格也會造成致命打擊。
現時美國經濟多個範疇出現放慢，不少投資者認為這是受到商品價格上升、日本地震以及美國天災等短暫性因素影響，但倘若這個放慢趨勢持續，就難免會影響投資者對商品需求的預測。另一方面，新興市場物價若持續攀升，央行被迫加息，便有可能加大經濟硬着陸的風險，對商品需求的影響也不容忽視。
筆者認為，商品價格先高後低的現象應已形成，下半年商品價格要挑戰甚至跨越上半年的高位有一定難度。
紐約期油短線阻力為96美元，而下半年波幅區間將介乎88至105美元。金價方面，短線技術走勢跌穿由一月向上延伸的上升軌，短線有機會回落至1,470至1,480美元附近，而下半年波幅區間較大機會為1,380至1,550美元。
亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉