去年科網熱潮期間，平均每月有十多家內地企業在美國掛牌，當時很多人指港交所（00388）手法欠靈活，上市準則守得太嚴。隨着美國的中國概念泡沫爆破，今年已有26隻中資股被除牌或停牌，有市場人士笑言：「今次應該幫港交所平反。」
港股踏入六月連跌七天，但近期更令人注目的是中資民企股的拋售潮。中資民企相繼出事，涉及的都是管治和誠信風險。過去十年來，自歐亞農業和格林柯爾開始，可謂時有所聞。資料顯示，本港股市七成交投來自與中國相關的股票，而近年「爆煲」的股份亦多為內地公司，如上市僅一年的內地民企中國森林（00930）。
面對愈來愈多中國內地以至其他新興市場的公司來港上市，證監會正探討保薦人需要為保薦新股時的缺失負上法律責任，這方面如能成功推行將是投資者的佳音。
另一個值得關注的問題，就是中國雷厲風行的緊縮貨幣政策。據人行數據顯示，去年內地新增的人民幣貸款以外融資6.33萬億元人民幣，佔總融資量44.4%，意味地下錢莊和民間小額貸款公司等「影子銀行」的貸款規模已非同小可，幾乎與「地上」受中央規管的銀行分庭抗禮。
四月份內地居民存款減少4,678億元人民幣，期間股市、樓市及商品市場皆見調整，說不定是「影子銀行」的資金來源。由於利錢較股市更加吸引，使內地及本港投資市場變得淡靜。
金榮財富管理首席基金經理 史理生
（作者為註冊持牌人士）